“無現貨、不市場”以特殊的語言邏輯形式，強調了現貨市場在電力市場中的核心地位和關鍵作用。按照這個觀點總結和分析九號文件發布以來我國電力市場改革，可以看出現貨市場建設的總體趨勢。一方面，國家持續推進電力現貨市場建設，2019年出臺了《關于深化電力現貨市場建設試點工作的意見》，第二批電力現貨市場改革試點也將啟動；另一方面，國家積極推動與現貨市場相適應的電力中長期交易市場建設，如提出了簽訂分時段帶曲線交易合同的具體要求。但是，認真分析目前試點省電力現貨市場和各省中長期交易的市場組織方式和價格上下限管制政策等方面存在的不足及產生的原因，可以發現，我們對這個觀點的理解還不深刻、全面和準確。“無現貨、不市場”不僅強調了現貨市場的重要性，還隱含地指出了電力市場建設的邏輯起點和本質特征。特別是后面兩項的價值，需要做進一步的解釋和說明。目前，我國電力市場技術條件已經基本具備，電力市場建設和運行也有一定經驗的背景下，充分認識現貨市場在電力市場中的特殊作用和價值，對提升當前我國電力市場建設水平和效果有重要意義。

現貨市場是電力市場的邏輯起點

電力市場由多個功能性子市場組成。在這個市場體系中，哪個功能性市場起主要作用？目前我國建立“以中長期交易為主，現貨交易為補充的電力市場”，邏輯起點似乎在中長期交易。筆者認為，現貨市場才是電力市場的邏輯起點。

電力現貨市場的特殊性和復雜性

一般商品市場也有期貨和現貨市場。在一般商品現貨市場中，對于供求平衡差異有三種基本的平衡調整方式。第一種是價格調整。由于存在需求價格彈性和供給價格彈性，當出現供大于求和供不應求兩種情況時，買賣雙方會及時調整價格，通過價格變化引導供給、需求分別變化或者供給和需求同時變化，實現供求平衡。這是最典型的、最有效，通常也是成本最低的現貨市場供求平衡差異的平衡調整方式。第二種是存貨調整。具體又可分為買方存貨調整、賣方存貨調整和買方、賣方利用第三方存貨調整三種。以賣方存貨調整為例，在供大于求的情況下，賣方可以將多余商品放入倉庫存放；在供不應求的情況下，賣方可以使用自己或者借用第三方的存貨增加供應，實現供求平衡。買方也可以利用自己或者第三方的存貨進行現貨市場供求差異的平衡調整。除買方和賣方的分別調整外，買賣雙方也可以利用存貨同時進行平衡調整。第三種是延時或者提前平衡調整。一般商品現貨市場中出現的供求平衡差異還可以通過延時或提前供給和延時或提前消費兩種方式進行調整。因此，在一般商品的現貨市場中，供求平衡差異的平衡調整方式很多，而且成本較低，供求平衡差異或者現貨市場問題不突出。

由于電力商品不能儲存，沒有買方、賣方或第三方存貨；電力產供銷同時完成，不能延時或提前生產或消費，因此，在一般商品現貨市場中行之有效的存貨調整，延時或提前調整在電力現貨市場中完全不適用。由于電力產供銷平衡以光速完成，電力供給和需求的瞬間價格彈性很低，而且還受電力生產與使用的技術條件的限制，因此，電力現貨市場中價格調整的適用范圍和程度實際上很小。電力現貨市場供求平衡差異很難進行平衡調整的事實使電力現貨市場相比于一般商品市場顯得異常特殊和復雜。

電力現貨市場的重要性

一般商品現貨市場中也可能出現供求平衡差異難以平衡調整的問題，但是，并沒有和不能引起足夠的重視。電力工業作為國民經濟與社會發展的基礎設施，電力供應必須得到保證，否則會產生巨大的經濟和社會損失。因此，電力現貨市場中供求平衡差異是否能夠得到有效的平衡調整，是電力市場改革的前提和基礎。

正是由于電力現貨市場的復雜性與重要性的雙重因素影響，國內外電力工業最早都采用了發、輸、配和售電垂直一體化經營形式。在這種體制下，電力調度機構可以在更大范圍內使用各種靈活資源，集中和綜合使用多種平衡調整機制，不僅完成電力交易，也保證現貨市場供求平衡。英國等發達市場經濟國家的電力工業在電力市場改革前采用國有經營體制，這也與電力現貨市場的復雜性與重要性有關，因為國有企業可以在不計較利益的情況下滿足電力調度機構提出的各種平衡調整需要。

從這個角度分析，對電力市場進行改革，就必須首先面對和解決電力現貨市場中供求平衡差異的平衡調整問題。現代社會經濟條件下電力供給與電力需求都充滿不確定性，給電力供求平衡調整帶來了更大的挑戰。一方面，隨著風電與光電等新能源發電比例的增加，并與傳統水電結合在一起，電力供給在時間和數量上的不確定性進一步增加；另一方面，經濟社會發展不確定性的增加和自然環境變化的不確定性，同時增加了電力需求的不確定性。雖然現在電力負荷預測技術和電力生產管理手段有很大的改進，但是，兩方面因素的組合使電力現貨市場供求平衡差異的不確定性相應增加。與此同時，隨著現代社會技術進步與生活質量提高，社會對電能質量或電力安全可靠供應的要求進一步提高。這兩種相互沖突的影響對電力市場供求平衡差異的平衡調整提出了更高的要求，成為優先于電力生產效率和體制機制選擇的目標。

現貨市場是電力市場中其他市場的基礎和依據

國外成熟電力市場體系建設與運營的經驗表明，現貨市場是整體電力市場體系的基礎和依據。首先，中長期市場的功能主要是為市場主體鎖定現貨市場價格、規避現貨市場價格風險；也就是說，如果現貨市場沒有價格風險，或者有其他更好的風險管理工具，中長期市場可以不必存在。現貨市場對中長期交易的影響還表現在三個方面：一是現貨市場價格與合同交易價格的差可以衡量現貨市場的價格風險及評估中長期交易風險管理的有效程度；二是現貨市場的平均價格水平及變化趨勢往往作為中長期交易的參考價格；三是在差價合同情況下現貨市場價格也是影響不同效率發電機組替代和資源配置效益的決定因素。其次，其他功能性子市場直接依賴現貨市場交易價格。比如，調頻服務市場、電力期貨、期權交易市場和輸電金融權交易直接與現貨市場耦合聯動；備用和容量市場價格一般也參考現貨市場交易價格決定。因此，電力現貨市場無疑是整個電力市場體系的中樞和邏輯起點，強調邏輯起點是因為其他功能性市場幾乎都服務于現貨市場，或者從現貨市場中派生出來。

我國電力市場目前主要是中長期交易市場，第一批8省（區）電力現貨市場還處在試結算階段。不過，在中長期交易市場與現貨市場的關系上，2019年國家出臺的《關于深化電力現貨市場建設試點工作的意見》中指出：“建立以中長期交易為主，現貨交易為補充的電力市場。”這個表述可能主要考慮了兩個市場的交易電量規模，沒有考慮市場體系中不同功能性市場之間的邏輯關系。根據上面的分析，電力現貨市場在電力市場體系中發揮主導作用，中長期市場服務于現貨市場。現貨市場交易數量雖然小，但是，在交易機制設計上更加專業和復雜，更能體現電力商品、電力工業和電力市場的特殊性和復雜性，因此更加重要和關鍵。相反，中長期交易雖然交易數量規模大，但與一般商品市場的合同交易差別不大，與電力市場中其他功能性子市場關系不大，而且成交數量與價格受現貨市場成交價格與數量的影響。因此，中長期合同交易市場不能作為電力市場的主要和關鍵部分；考慮成交電量因素和風險管理功能，可以作為電力市場體系的基礎。

電力現貨市場的本質特征

一般我們只用瞬間供求平衡機制說明電力現貨市場的功能。這種解釋只說了結果，沒有指出手段或方式，不利于充分認識現貨市場的實質和發揮其功能。我認為，電力現貨市場的本質特征是用經常性的較大甚至巨大的價格變化增加或者切斷負荷需求，有效實現電力系統瞬間供求平衡。

電力現貨市場供求平衡特點

與一般商品市場需求相比，電力現貨市場需求主要有四個特點。第一，需求驅動。需求驅動指市場需求必須得到滿足，發電生產和電網運行以滿足市場需求為基本使命。第二，需求剛性。指用戶瞬間價格需求彈性很小，價格降低不會誘導需求增加，價格提高也不會誘導需求減少。極端情況下，如果價格很高，少數用戶可能停止用電。第三，隨時間變化發生較大幅度的周期性變化。與社會生產和生活相適應，每天的電力需求在特定的時間有尖峰、高峰、平段與低谷的交替變化，而且尖峰負荷可以是低谷負荷的幾倍。在不同季節，由于空調負荷等用電需求的變化，電力需求的季節性差異特別是最大負荷需求的差異也十分明顯。電力需求較大的周期性變化導致了不同時間電力生產成本的較大變化，為市場價格變化奠定了基礎。第四，隨機性變化大。由于自然因素等多種原因，電力需求還會發生隨機性變化。隨機性變化是電力現貨市場存在的根本依據。需求驅動與隨機性變化的結合可能產生基于機會成本的投標和成交價格。

電力現貨市場供給也有四個特點。第一，與需求驅動相對應，供給始終跟蹤和適應需求，僅僅在極端情況下，可以通過價格機制創造需求。第二，供給的技術時滯。電力供給必須瞬間與需求平衡，但電力生產受技術影響不可能在瞬間增加或減少出力。雖然不同發電機組在需求響應上存在時間差異，但是，再快的響應也無法實現光速的平衡。第三，供給的不確定性。風電、光電和無調節能力的水電受自然因素影響較大，其發電出力和電量具有不確定性。火電和核電也存在事故停機或者降低出力的風險。第四，短期供給剛性。對于風電、光電和核電等，價格變化短期內并不會引起供給的相應變化。

與一般商品現貨市場相比，電力現貨市場的供求平衡也有不同。第一，電力現貨市場設計了時間序列的平衡機制。由于不能使用存貨調整和延時或提前調整手段，為了利用市場機制實現精準平衡，電力現貨市場一般還按日前、小時前或日內和實時，提供了供求即時平衡的市場機制。一般商品現貨市場不可能也不需要這樣復雜的機制設計。第二，電力系統層次上的供求平衡，而不是買賣雙方的個別或者局部平衡。日前市場買賣雙方競價成交后，還要經過系統安全校核后才能確認。在輸電通道阻塞的情況下，交易機制還必須考慮阻塞管理。第三，通過第三方的交易平臺實現。一般商品現貨市場由買賣雙方根據交易合同實現。電能在電網中流動的路徑由物理定律決定，交易合同只有結算意義，而沒有物理意義。電力現貨市場交易復雜而且瞬間完成，需要一個強有力的統一的交易與系統管理平臺組織和實施市場交易和可靠運行。

電力現貨市場均衡的典型情景及結果

電力現貨市場均衡有三種典型情景。

第一，供求平衡情景下的電力現貨市場均衡。在正常的電力生產經營狀態下或者平段負荷需求時間，供求基本平衡，而且有足夠的冷熱備用容量，供給有足夠的響應需求變化的能力。假設市場充分競爭，賣方按邊際成本報價。買方在電力需求可以得到保證的情況下，不參與競價，或者根據以往經驗報價。如果按統一價格出清，市場成交價格等于中標發電機組中的最高報價或者買賣雙方邊際中標價格匹配值，成交數量等于市場需求。中標發電機組獲得最大邊際成本或者匹配值與實際邊際成本差的生產者凈福利，用戶獲得用電單位電量經濟增加值（以此作為用戶效用）與最大邊際成本或者匹配值的差的消費者凈福利。

第二，極端供不應求情景下的電力現貨市場均衡。在季節性負荷需求高峰或隨機性因素影響下，市場出現短暫的臨時性的過度需求；或者臨時性的供應不足導致的相對過度需求。市場需求不能得到全部滿足，電力調度機構通過市場機制安排有序用電。傳統的做法是根據事先確定的用戶優先順序統一安排用電，但是，這樣做既不公平，也沒有實現有限發電資源的最大利用。在電力現貨市場如日前市場中，賣方市場結構迫使買方競爭性投標用電，買方將按用電的機會成本即失負荷價值競價。不考慮優先用電情況，市場按用戶失負荷價值由大到小順序中標，直到全部發電生產能力得到利用。在這種情況下，市場成交價格等于與市場有限供給相對應的用戶的失負荷價值，成交數量等于有限供給。生產者獲得全部也是最大的社會凈福利者，消費者獲得零凈福利。

第三，極端供過于求情景下的電力現貨市場均衡。在季節性的日低谷負荷時間或者其它隨機性因素影響下，市場出現短暫的臨時性的過度供給；或者臨時性的需求不足導致的相對過度供給。市場最小供給不能得到全部出清，電力調度機構通過市場機制安排機組停機。傳統的做法是根據事先確定的機組停機順序如供電煤耗大小統一安排停機或者機組開機組合，與上一種情景相同的是，計劃停機方式既不公平，也沒有實現有限需求資源的最大利用。在電力現貨市場如日前市場中，買方市場結構迫使賣方競爭性投標發電，賣方將按發電的機會成本即失負荷價值競價。不考慮優先發電情況，市場將按發電機組失負荷價值如火電機組溫態啟動費與低谷負荷時間變動成本費用的差值由大到小順序中標，直到全部市場需求得到滿足。機組溫態啟動費用與變動成本的差值或失負荷價值越大，發電機組越不愿意停機，投標價格也越低，甚至為負電價。市場成交價格等于與市場有限需求相對應的發電機組的失負荷價值，成交數量等于有限需求。用戶獲得全部也是最大的社會凈福利，發電機組獲得零凈福利。下圖為以上三種典型情景下的電力現貨市場均衡結果的示意圖。


第四，市場均衡情景與均衡結果轉變。電力市場極端供不應求情景往往與發電機組出力的技術時滯有關，在這種情況下，極端供不應求情景延續的時間一般較短，可能僅僅在一個現貨市場定價周期15分鐘甚至5分鐘內。供不應求情景所形成的高電價引導發電機組響應，并在時滯后形成有效供給，從而使市場均衡情景迅速從極端的供不應求情景恢復到正常的供求平衡情景，并使電價從用戶失負荷價值降低到發電邊際成本，成交價格大幅度回落。現貨市場成交價格在很短的時間內快速上漲和下降，在時間—價格坐標中形成一個釘子一樣的圖形，即電力現貨市場“價格釘”，也稱為“價格飛漲”。高電價雖然很高，有時超過邊際成本定價的10倍甚至更多，但是，由于延續時間很短，所產生的電費增加并不大，并不會給市場主體造成多大的損失。極端供過于求情景下的低電價也有類似的效應，不過，低電價低的程度不如高電價高的程度，從極端供過于求到正常的供求平衡情景的轉換也沒有那么快。

電力現貨市場的本質特征

電力現貨市場的本質在于供求平衡差異的價格調整機制，具體講，就是通過經常性的大幅度的價格變化刺激負荷或者切斷負荷，有效實現供求平衡差異的平衡調整。第一，經常性的較大的價格變化是電力現貨市場的本質特征。有效的市場應該建立市場主體的價格響應機制，把市場主體暴露在價格變化風險之中，而不是把市場主體屏蔽在價格變化的風險之外。政府、電力調度機構和市場主體應該理性地接受這種價格變化，而不是簡單地否定和排斥價格的較大變化，甚至用價格上下限管制加以限制。第二，大幅度的價格變化對市場主體的利益影響其實并不大。與價格大幅度上漲和回落相比，一方面，接受高價的市場主體數量和電量規模有限；另一方面，即使形成了高電價，由于時間短，市場主體承擔總電費支出并不大。第三，市場價格的較大變化為資源優化配置提供了條件。在價格大幅度變化的情況下，不同要素的替代才能夠有效發生，比如極端供不應求情景下不同失負荷價值用戶之間的替代，極端供過于求情景下用戶新增用電甚至收費用電與發電機組不停機節省啟動費用和維護機組安全之間的替代。這些替代都在一個市場主體福利不變的前提下，增加了另一個市場主體的福利，產生了帕累托優化。如果沒有較大幅度的價格變化，這些替代就不可能發生，社會凈福利不可能增加。

相關政策建議

電力現貨試點工作的建議

第一，明確和強化電力現貨市場在電力市場建設中的主導作用。由于沒有認識和明確電力現貨市場與其他功能性子市場的關系，我國電力市場改革一直以來沿襲傳統的計劃經濟管理體制和思維模式，一是圍繞省級市場還是區域市場展開，二是在計劃體制的基礎上引入市場競爭機制，而不是建立市場，形成“計劃+競爭電量”的市場運營模式。“無現貨、不市場”既是對這種思路的否定，也是對電力市場改革回歸現貨市場邏輯起點，反映現貨市場本質特征的提醒。在現貨市場與中長期市場的關系上，建議調整為：以現貨市場為主導，中長期交易為基礎。要以電力現貨市場為抓手推進電力市場體系和機制建設，不要用市場形式干政府管制的事情。

第二，修改價格上下限定價規則，同時加強價格監管。電力現貨市場的本質就是用經常性的較大甚至巨大的價格變化調整負荷實現瞬間供求平衡，人為地限制價格變化也就否定了現貨市場本身。目前我國第一批現貨市場試點中都有價格上下限的規定，價格水平分別按發電機組的最大和最小發電成本確定，價格上下限沒有按發電機組和用戶的失負荷價值分別確定，現貨市場價格信號顯示不充分。建議按照機會成本定價原則引入失負荷價值概念確定兩種極端供求平衡情景下的價格上下限，用真實的價格信號引導資源配置。不能簡單地把高電價等同于市場勢力，不能用行政手段人為地限制合理的高電價或者低電價。同時，在分析不同供求平衡典型情景的發電機組會計成本、機會成本或失負荷價值的基礎上，結合供求平衡典型情景對發電企業濫用市場勢力提出相應的判別標準，并在交易規則中設置發電機組市場勢力自動檢測和處理程序。如果要實施電價水平的宏觀控制，也應該以發電企業年度成交均價為對象，而不能以每天的成交價格為對象。

第三，圍繞電力現貨市場進行市場體系建設。我國電力市場改革已經實施近20年，雖然市場交易電量規模不小，交易品種和交易方式看起來也比較豐富，但是，在市場體系與市場機制建設方面，與國外成熟電力市場還有較大差距。電力現貨市場是目前最好的抓手和突破口。首先，要通過全電量競爭和差價合同等手段，利用電力現貨市場促進中長期交易市場中不同效率發電機組的電量替代，在維護現行利益格局的基礎上最大限度地優化資源配置。其次，要利用現貨市場價格信號解決調峰問題，建立調頻等輔助服務市場。我國電網峰谷差逐年增大，尖峰負荷利用小時越來越小，通過現貨市場價格真實反映不同時段的供電成本，有利于削峰填谷，提高發電和電網設施利用效率。目前我國輔助服務主要采用政府行政定價，現貨市場價格有利于確定輔助服務的真實價值，建立輔助服務市場機制。最后，在電力現貨市場的基礎上建立電力金融市場，為市場主體風險管理提供工具。目前電力市場風險管理基本上由政府以行政管理的方式承擔，包括基數電量、成交數量和價格限制等。在現貨市場的基礎上建設電力金融市場，可以讓市場主體承擔和管理風險。

中長期交易市場建設的建議

在沒有現貨市場的情況下，中長期交易市場應該吸收現貨市場的思想觀點，以模擬電力現貨市場的方式加強建設和運行管理。

第一，明確中長期交易與計劃交易的關系，建立市場主體直接面對市場供求變化的機制。目前我國中長期交易市場與計劃交易脫耦運行，中長期交易在總電量盤子中切出一塊，進行年度雙邊交易等。市場主體及其交易與實際電力需求變化處在脫鉤狀態，市場供求平衡仍然沿襲傳統模式，由電力調度機構集中管理。這種市場運營模式本質上屬于計劃經濟體制，是引入了競爭機制的計劃交易。要在明確優先發用電曲線的基礎上，把市場需求曲線扣除優先用電曲線后的電力需求作為中長期交易的市場需求，讓市場主體直接根據這個需求投標，同時取消現有的預先設定的不同交易品種的市場電量規模。電力交易機構要不斷提供中長期交易的市場需求與供給信息，為市場主體直接響應市場需求提供服務。

第二，按照滿足市場需求的邏輯優化交易品種，完善交易組織方式。國外電力交易品種一般按時間序列設計，其內在邏輯是隨著時間變化不斷平衡調整合同電量與市場需求之間的差異。電力市場交易組織服務于市場需求變化。目前我國中長期交易品種多，缺乏內在邏輯，交易組織也不確定。建議按平衡市場供求差異的邏輯優化交易品種，同時完善和規范交易組織方式。國家有關部門可以在電力中長期交易規則的基礎上，總結和評價目前各省年度交易方案中交易品種和組織方式的合理性，對省級電力市場中長期交易品種和交易組織方式提出規范性的指導意見，像其它大型商品交易一樣，形成公開透明的年度中長期交易組織程序。

第三，做好分時段帶曲線交易。在沒有現貨市場情況下，中長期交易按分時段帶曲線交易組織，實際上是對現貨市場交易的模擬與近似。電力市場交易的電能實際上是電力，實際中僅僅為了計量和結算上的方便，才按電量交易。分時段帶曲線交易首先要建立市場主體響應真實市場需求的機制，否則，市場主體申報曲線可能與實際市場需求背離，從而失去了分時段帶曲線交易的價值，甚至還會產生錯誤的價格信號，誘導更大的供求平衡差異。其次，要讓分時段價格充分反映分時段供電成本和用戶效用。與現貨市場價格上下限形成機制一樣，要由市場主體包括發用電雙方根據不同供求平衡情景選擇不同的定價機制，讓價格信號作用充分顯示出來并促進資源替代。

(本文得到教育部人文社科重點研究基地重大項目“競爭政策在電力產業的適用性與難點問題研究”（18JJD79001）資助)

本文刊載于《中國電力企業管理》2021年05期，作者供職于東北財經大學產業組織與企業組織研究中心，長沙理工大學電價研究中心