截至11月，光伏上市企業三季報密集公布，行業高景氣度持續。“硅料為王”帶動上游企業業績占據絕對優勢，組件企業以高營收、高利潤領跑除硅料外的各個環節；通威股份取代隆基綠能成為光伏企業營收能力排行榜第一位，也成為目前前三季度唯一一家營收破千億的公司。

透過產業龍頭企業三季報業績及近幾月的企業動作，不難勾勒出上中游“風起云涌”的市場動態。

硅料企業百億凈利，關鍵詞：擴產+大長單協議

對通威股份來說，登頂光伏產業王座得益于硅料業務的高利潤與公司電池片業務的盈利增長。那么，同樣受益于硅料整體盈利能力，硅料企業基本實現了業績翻倍，利潤達百億。特變電工報告期內實現歸屬上市公司股東凈利潤110.56億元，港股上市的協鑫科技在10月中旬也公布了其前三季度光伏材料業務利潤約為127億元。

同時，大全能源三季度凈利潤達到55.6億元，毛利率高達80.88%，同時單噸凈利達到16萬元/噸以上，再創歷史新高。

高利潤的背后與供需不平衡不無關系，據悉，大全能源第三季度實現產能3.34萬噸，庫存水平正常仍處在低位。對于三季度的硅料市場，東吳證券表示，2022年第三季度硅料行業供應不及預期，價格持續堅挺。據測算，2022年第三季度均價達29萬元/噸，環比上漲15%。

行業迫切需要產能的提升，因此三季度龍頭企業也在催動項目的落地，提升硅料供應量。8月，通威股份通過擬在包頭市和保山市各建設年產 20 萬噸高純晶硅及配套項目，單項目投資預計140億元，均預計于 2024 年內竣工投產。特變電工于9月末在投資者互動平臺表示，公司內蒙古年產10萬噸多晶硅項目處于爬坡達產過程，預計四季度達產，另外在9月末特變電工新疆硅基新材料產業鏈一體化項目動工，將建設若羌一期20萬噸/年高純硅項目，以及配套源網荷儲一體化項目等。

除擴產外，硅料企業做得更多動作是與下游簽訂長單合同。截至目前，通威股份已經簽訂6份重大合同，累計銷售量近144萬噸，累計金額超3000億元，合約對象包括隆基股份、雙良硅材料、晶科能源等。

除通威之外，特變電工也在三季度陸續簽訂了多份硅料銷售大單。今年7月，特變電工旗下新特能源與包頭雙良簽訂了硅料銷售長單，簽約規模20.19萬噸，公告總金額約517億元；8月，新特能源與晶科能源簽訂長單，涉及硅料33.6萬噸，公告總金額約903億元；9月，新特能源再度與包頭雙良簽約，涉及硅料銷售規模15萬噸，公告總金額約402億元。

簽訂大單的還有大全能源。在10月份，大全能源陸續發布公告宣布分別與雙良節能、某客戶（TCL中環）等簽訂硅料供應長單，根據合同，客戶將在2022-2027年、2023-2027年、2023-2028年分別向大全能源采購15.53萬噸、4.62萬噸、43.20萬噸的多晶硅產品。最后一筆更是直接刷新了行業采購量、額記錄。

長單合同背后，產能還需一步步釋放，四季度硅料供應量將繼續提升。大全能源第四季度預計產量為3.0萬噸-3.2萬噸，全年有望實現產量13.0萬噸-13.2萬噸。此外，大全能源包頭一期項目預計將于2023年第二季度建成投產，東亞前海證券預計，屆時公司多晶硅總產能將達到20.5萬噸以上。

另外，據通威股份披露的規劃顯示，在2022年末，通威股份預計產能達到33萬噸；在2024年到2026年公司的高純晶硅累計產能規模將達到80萬噸至100萬噸。

組件企業凈利倍增，關鍵詞：擴產+N型

看完產業鏈上游的硅料企業業績及企業動態，接下來看與之息息相關的下游組件。據行業人士分析，一線組件企業趨向于自建電池片產能，甚至向硅片、硅料環節布局，以在產業鏈的利潤分配上取得優勢，抑制產業鏈價格波動對終端組件盈利能力造成的影響。因此，在垂直一體化的浪潮下，組件廠商在三季度扛住了成本上升的壓力，取得了較好的營收和利潤增速。

組件龍頭企業的營收及凈利潤大都實現了穩增長，甚至倍增，其中晶科能源第三季度凈利潤增幅達到3.9，晶澳科技前三季度同比增長150.66%。光伏組件、電池片盈利能力逐漸修復。

組件龍頭前三季度出貨量排序為隆基綠能、天合光能、晶科能源、晶澳科技。以上企業在三季度組件出貨量以及技術研發、項目擴產方面都處在“你爭我奪”的競爭態勢中。

隆基綠能主營產品出貨量持續增長，實現單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW，重回組件出貨量第一。

在新型電池技術儲備與產業化推進方面，9月，隆基綠能西咸樂葉年產15GW高效單晶電池項目正式投產，新型電池技術HPBC進入量產階段；同月，公司在自主研發的摻稼P型M6全尺寸單晶硅片上，將HJT電池轉換效率刷新至26.12%,持續保持行業領先地位。

天合光能2022年前三季度組件累計出貨量達到28.79GW，保持組件出貨量全球第二的成績，210mm電池組件出貨量位居全球第一。

天合光能致力于技術創新，并持續引領下一代高效N型技術。10月中旬，天合光能發布N型595W新品功率提升達30W，該組件將于2022年底前實現量產。根據此前披露，公司宿遷8GWTOPCon電池項目預計今年四季度投產。到2023年底，天合光能N型組件產能將達到20GW至30GW。同時，公司還在青海西寧項目計劃建設30萬噸工業硅、15萬噸高純多晶硅、35GW單晶硅、10GW切片、10GW電池、10GW組件以及15GW組件輔材生產線，其中一期20GW拉晶產能預計將在2023年一季度建成投產。

晶科能源財報顯示，公司前三季度光伏產品總出貨量約29.8 GW，同比增長91.51%，其中組件出貨量約為28.5GW；第三季度總出貨量為10.86GW，其中組件出貨量10.29GW。中國、歐洲、拉美占比較高，N型出貨3GW左右。預計四季度出貨量為13-15 GW，今年全年出貨量預期較此前上調至41.5-43.5 GW。

在研發方面，晶科能源TOPCon電池創造了26.1%的實驗室轉換效率，兩年6次打破N型TOPCon電池世界紀錄。已滿產的一期合肥、海寧16GW TOPCon項目電池量產效率達到25%，提前完成全年目標，年底前有進一步提升空間，良率與PERC持平。晶科能源年底預期實現一體化產能規模為硅片65GW、電池55GW、組件70GW。

晶澳科技前三季度在全球的電池組件出貨量為27.10GW（含自用 352.20MW），同比增長67.8%，超公司去年全年的出貨量（24.53GW）；其中，第三季度組件出貨量為11.43GW左右，同比增長89.24%。

在擴產方面，晶澳科技已宣布逾200億元的產能擴張項目，包括硅片環節的7.5GW，電池環節的27.3GW，組件環節的31GW，此外還有10GW輔材配套項目及200MW光伏電站項目。

據悉，按照晶澳科技的產能規劃，2022年底組件產能將超50GW，硅片和電池產能約為組件產能的80%左右。在建和規劃的產能明年將陸續投產，預計到2023年底組件產能將超75GW。N型電池產能規劃預計2023年底達到27.3GW。目前寧晉1.3GW N型電池項目已投產，N型高效組件陸續開始交付。

除以上企業，到2022年底，東方日升已有15GW的電池產能和22.1GW的組件產能，公司定增募投項目中的“寧海5GW N 型超低碳高效異質結電池片與 10GW 高效太陽能組件項目 ”正在建設中，預計于2023年4月份投產。