行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩發(fā)酵 企業(yè)盈利大幅萎縮

2024 年的到來(lái)，在光伏制造業(yè)卻鮮少看到人們?cè)谛履隁g喜迎春的朝氣，隨著各環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈在 2023 年加速產(chǎn)能的投放，行業(yè)供應(yīng)面臨嚴(yán)重過(guò)剩，其中以電池環(huán)節(jié)更甚，技術(shù)的迭代下，既有的 506 GW PERC 電池產(chǎn)能迭加以 TOPCon 為首的 670 GW N 型高效電池產(chǎn)能，2023 年末總產(chǎn)能達(dá)到 1,100 GW 以上，超過(guò)終端需求兩倍有余。

供應(yīng)的過(guò)剩也帶來(lái)行業(yè)價(jià)格的崩塌，在終端需求萎靡、組件價(jià)格的持續(xù)下探中，2023 年生產(chǎn) M10 PERC 電池片的企業(yè)經(jīng)歷了上半年由硅料領(lǐng)跌的趨勢(shì)后，從三季度起又面臨長(zhǎng)達(dá) 20 周連續(xù)的價(jià)格下行區(qū)段，根據(jù) Infolink 調(diào)研資料指出，多數(shù)生產(chǎn) PERC 電池的企業(yè)在十一月起就持續(xù)面臨生產(chǎn)虧損。起初，企業(yè)還有辦法透過(guò)外發(fā)代工與雙經(jīng)銷的方式保障自身產(chǎn)線運(yùn)作與現(xiàn)金流，隨著市場(chǎng)需求快速切換到 N 型產(chǎn)品、P 型電池代工訂單接續(xù)萎縮下，也影響 PERC 電池代工費(fèi)快速下滑。時(shí)至年末，企業(yè)已經(jīng)難以透過(guò)代工費(fèi)盈利，行業(yè)基本處于生產(chǎn)即虧損的狀態(tài)，電池環(huán)節(jié)悲觀氛圍涌現(xiàn)。

老舊產(chǎn)能退出加速 N型項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)推遲

至十一月起持續(xù)兩個(gè)月電池生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法盈利的過(guò)程中，許多企業(yè)考慮后續(xù) PERC 電池式微，為了避免虧損擴(kuò)大逐步關(guān)停自身老舊產(chǎn)能，甚至也出現(xiàn)個(gè)別企業(yè)營(yíng)運(yùn)面臨問(wèn)題而中止生產(chǎn)，退出光伏制造板塊。觀察企業(yè)的減產(chǎn)與停產(chǎn)規(guī)劃中，多數(shù)以針對(duì)老舊 PERC 產(chǎn)線為主，Infolink 截至 2023 年 12 月末統(tǒng)計(jì)資料，PERC 電池產(chǎn)能中，已經(jīng)確定關(guān)閉/停止生產(chǎn)的項(xiàng)目達(dá)到 50.6 GW，占比約莫 10% 左右，并其中多數(shù)以專業(yè)電池廠為主，垂直廠家由于自身的下游管道保障，多數(shù)仍維持產(chǎn)線的運(yùn)作并仍在計(jì)劃退坡與改造時(shí)程。

在海外市場(chǎng)部分，盡管由于海外市場(chǎng)在技術(shù)的迭代速度相對(duì)中國(guó)市場(chǎng)緩慢，當(dāng)前多數(shù) PERC 電池片產(chǎn)能仍保持生產(chǎn)，然而預(yù)期在新產(chǎn)能的投放與終端市場(chǎng)對(duì)于 N 型產(chǎn)品的需求起量后，海外 PERC 電池產(chǎn)能也將逐步面臨淘汰。

此外，對(duì)于新型技術(shù)的擴(kuò)產(chǎn)也因?yàn)樾袠I(yè)處于價(jià)格低位，企業(yè)生產(chǎn)盈利被壓縮，導(dǎo)致許多擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃放緩、甚至項(xiàng)目出現(xiàn)中止與設(shè)備退回/轉(zhuǎn)讓。Infolink 截至 2023 年 12 月末統(tǒng)計(jì)資料，高效 TOPCon 電池面臨暫緩的項(xiàng)目接近 9 家，并項(xiàng)目規(guī)模累積達(dá)到 120 GW，推遲的新產(chǎn)能規(guī)模可謂驚人。

2024 年根據(jù)情勢(shì)判斷，新擴(kuò)產(chǎn)能推遲與老舊產(chǎn)能退坡的規(guī)模仍將持續(xù)擴(kuò)大，此外，PERC 產(chǎn)能改造升級(jí) TOPCon 項(xiàng)目的潛在量體也在成長(zhǎng)醞釀當(dāng)中，多數(shù)廠家仍在游移觀望頭部專業(yè)電池廠家的改造成果，并且即便具備改造能力并預(yù)留產(chǎn)線升級(jí)空間，改造后的經(jīng)濟(jì)性仍是企業(yè)關(guān)注評(píng)估重點(diǎn)。因此，觀察一線企業(yè)除了評(píng)估改造風(fēng)險(xiǎn)外，也在考慮收購(gòu)上述暫緩的 TOPCon 項(xiàng)目以提升自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)規(guī)避改造風(fēng)險(xiǎn)。

在評(píng)估推遲的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃與 PERC 電池的改造規(guī)模后，Infolink 預(yù)估 2024 年 PERC 與 TOPCon 市占率將分別來(lái) 23% 與 65%，2025 年起 PERC 市占率將僅剩個(gè)位數(shù)，并隨后逐漸在光伏市場(chǎng)中成為特規(guī)商品，占比將在往后幾年持續(xù)萎縮。

穿越周期 光伏電池生產(chǎn)企業(yè)的生存之道

參照過(guò)往行業(yè)周期，供應(yīng)的過(guò)剩通常都是一個(gè)階段陣痛期，透過(guò)產(chǎn)能的洗牌加速淘汰老舊產(chǎn)能，新技術(shù)的銜接轉(zhuǎn)型與盈利的回調(diào)，將促進(jìn)行業(yè)的健康永續(xù)發(fā)展。

在價(jià)格跟盈利方面，觀察電池環(huán)節(jié)價(jià)格的趨勢(shì)圖，盡管近期 P 型電池價(jià)格的崩跌帶領(lǐng)該環(huán)節(jié)價(jià)格向下突破，隨著企業(yè)的大幅減產(chǎn)與關(guān)停，電池片價(jià)格在 2024 年初逐步站穩(wěn)止跌，下行空間已然有限。同時(shí)，觀察 N 型電池片價(jià)格相對(duì) P 型保持穩(wěn)定的溢價(jià)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著降本提效的推進(jìn)，在老舊產(chǎn)能的淘汰與新產(chǎn)能過(guò)篩后，生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn) N 型新世代產(chǎn)品上仍將具備一定的獲利空間。

此外，參考過(guò)往在利潤(rùn)微薄的時(shí)期，廠家積極的拓展研發(fā)量能，技術(shù)的加速突破、成本的快速降低將會(huì)在這段時(shí)間加速發(fā)生，而其中電池生產(chǎn)企業(yè)更是肩負(fù)使命，持續(xù)推進(jìn) N 型與新技術(shù)的研發(fā)與量產(chǎn)，并加速淘汰老舊產(chǎn)能是不二任務(wù)。比如，在 2023 年三季度起逐漸獲得更多關(guān)注的激光輔助燒結(jié)技術(shù) LECO（Laser-Enhanced Contact Optimization），透過(guò)此激光工藝的添加，可以有效提升 TOPCon 電池轉(zhuǎn)換效率 0.3% 以上，相同組件瓦數(shù)增益達(dá)到 5 至 10 瓦。當(dāng)前，多數(shù)企業(yè)皆已規(guī)劃導(dǎo)入，該技術(shù)有望在 2024 年成為行業(yè)的標(biāo)配工藝。

光伏行業(yè)的發(fā)展長(zhǎng)久離不開(kāi)降本、提效與可靠性三方面，當(dāng)前行業(yè)的低谷或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)往后發(fā)展的養(yǎng)分，促成產(chǎn)業(yè)的迭代轉(zhuǎn)型，技術(shù)研發(fā)突破將展現(xiàn)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)下行階段的韌性，奠定行業(yè)未來(lái)持續(xù)朝向更高質(zhì)量的發(fā)展路徑。