2023年的光伏賽道，坎坷重重、波折頻現。

此前，一浪高過一浪的大手筆擴產投資，已然成為光伏企業的“基本操作”，跨界新玩家攜場外資本蜂擁而至，也想站在風口分一杯羹。很快，硅料、硅片、電池、組件四大產業鏈環節出現階段性產能過剩。隨著硅料價格進入下行通道，光伏產業鏈的洗牌警報被拉響，隨后出現的價格戰，不僅讓硅料企業頭痛不已，更是傳導到下游，硅片、電池、組件無一幸免。光伏凜冬已至，比預想的更早一些、猛一些。融資叫停、產量縮減、售價猛降、裁員縮編、停產觀望……各光伏企業紛紛啟動避險機制，但仍難阻下行趨勢。

2024年，產業鏈“洗牌”還將繼續。特別是每年的Q1，是整個賽道的淡季。行業回暖短期無望，也就意味著更加殘酷的“洗牌”將在2024年持續上演。

每當光伏賽道一片哀嚎之時，各大光伏龍頭企業憑借穿越周期的經驗，總是會開展一系列的行業周期避險操作，進入行業低迷周期的守城之戰，其間內容蘊含著穿越多個周期的破局之道，頗具學習價值。

本文將視角鎖定在隆基綠能，以行業觀察者角度 ，嘗試淺析隆基綠能如何應對光伏凜冬。希望能夠拋磚引玉，為您帶來更多啟發。

李振國接受采訪時“泄露”隆基2024年發力目標

隆基綠能作為老牌光伏龍頭企業，一直以來憑借獨樹一幟的運營方式和重視技術投入的特點聞名業內。

2024年開年，隆基綠能總裁李振國的一句話，無意間“泄露”了公司2024年工作重點。

2024年2月，央視“《對話》·開年說”對中國十大產業的領軍企業進行采訪，隆基綠能便是其中一站。

主持人陳偉鴻來到陜西省古城西安，探訪隆基綠能總部，并對隆基綠能總裁李振國進行了采訪。

在談及“2024年隆基最想做的事是什么？”話題時，兩人來到一塊平放在地面上的光伏組件面前。

“這就是我們2024年要干的一件大事情。”李振國指著地上的光伏組件對陳偉鴻說道，“您可以上去踩一踩。”

圖源：央視

隨后，陳偉鴻與李振國二人都站在這塊光伏組件上跳了起來，組件并未發生斷裂。

李振國介紹：“這是我們應用BC技術做的電池片，同時又應用了我們的隆頂這個產品，就是跟BIPV 建筑光伏結合的一款產品?！?/p>

接著，李振國指向墻壁說：“這是我們的隆錦系列（產品），其實您不仔細看，不知道它是可以發電的?！?/p>

陳偉鴻回答：“我覺得它好像是裝飾材料。”

圖源：央視

“實際上它是外墻材料，但它是可以發電的外墻材料。現在這個產品我們通過這種BC技術的內核的一個利用，同時又結合這種整個美觀、結實，成為一種（新型）建材，這就是我2024年我本人包括隆基，我們一定要想把這項技術、這個應用更大面積地推向市場?！崩钫駠忉?。

BIPV是否真的如李振國所說，是今年的工作重點呢？

在百度搜索引擎中輸入“隆基”，就會發現搜索結果首頁置頂品牌廣告主圖，既不是采用HPDC技術的HI-MO7組件、也不是搭載高效率HPBC電池的HI-MO6組件，而是隆基綠能的隆頂4.0產品高效發電屋頂，由此可見2024年，隆基確實要發力BIPV產品。

來源：百度截圖

不得不承認，與眾不同的隆基總是能夠讓人眼前一亮。發力BIPV，在當下的凜冬時刻，其實是一個不錯的選擇。

光伏電站的細分，由集中式電站和分布式電站組成。而分布式電站的細分，又可分為建筑結合與非建筑結合兩種。從分布式電站的保有量上來看，建筑結合又是公認的主流。由建筑結合再向下細分，則分為組件與建筑結合（BAPV）與組件與建筑集成（BIPV）兩種，而隆基綠能2024年最想做的一件事就是提升BIPV產品的市場占有率，并推動BIPV的進一步普及。

1986年，世界能源組織提出了Building Integrated Photovoltaic（BIPV）的概念，即“太陽能光伏建筑一體化”。在中國，BIPV有著廣義和狹義兩種理解方式。

廣義上，任何安裝在建筑物上的光伏發電系統都被稱為BIPV。而狹義上，只有那些與建筑物同時設計、施工、安裝，并與建筑物完美融合的光伏發電系統才能被稱為BIPV。

為了區分這兩種理解，業內通常將廣義理解稱為BAPV（Building Attached Photovoltaic），即“建筑附加光伏”。而狹義理解則被稱為BIPV。

在建筑系統中，BAPV被稱為“安裝型”光伏建筑，其主要功能是發電，與建筑物的其他功能互不干擾，不破壞或削弱原有建筑的功能。而BIPV則被稱為“構建型”和“建材型”光伏建筑，其光伏組件成為建筑物不可或缺的一部分，不僅具備發電功能，還能起到遮風擋雨和隔熱的作用。一旦移除光伏組件，建筑物將失去這些功能。

因此，BIPV作為建筑外部構成的一部分，不僅具備發電功能，還兼具建筑構建和建筑材料的功能，能夠提升建筑物的整體美感，與建筑物形成完美的統一體。

BIPV具有雙重功能，可以作為屋頂天窗、建筑物外立面等替代品，發揮建筑材料的作用。它不僅能滿足光伏系統發電和功能上的需求，同時還能兼顧到建筑的功能要求。作為光伏產品和建筑材料的結合體，BIPV可以替代部分傳統建筑材料。在建筑設計過程中，BIPV與建筑主體是一體化的設計，并在建設中與建筑主體一體成型。BIPV將太陽能發電設備、電陽能電板設計成為各種形式的建筑裝飾材料，取代玻璃幕墻、外墻裝飾石材、屋頂瓦等傳統建筑材料。同時，作為太陽能發電系統，BIPV為負載提供綠色環保、清潔的電力。

而央視《對話》節目中出現“隆頂”與“隆錦”，就是BIPV產品。在隆基官網上，我們找到了“隆頂4.0”的結構圖。

隆頂4.0結構圖 來源：隆基官網

從上圖不難看出，“隆頂”與普通光伏組件不同的是，在光伏組件之下，還有著金屬屋面、柔性防水層、保溫層、屋面底板、屋面檁條等多層結構，說明其不僅具備光伏組件，還有著防水、保溫、屋面、檁條等傳統屋頂建材需要具備的功能。在某些應用場景，可以進一步節省建筑屋頂成本。

從某種角度來講，屋頂即組件，組件即屋頂。

資料顯示，隆基進入BIPV領域，并非一時興起，而是已經布局了多年之久后的蓄勢待發。

隆基的“隆頂”系列其實從2020年8月就已經發布了，經過兩年半的時間已經迭代到了3.0版本。

據某券商表示，2021年3月，隆基通過協議受讓股權的方式參股森特股份24.28%股權，成為其第二大股東，旨在依托雙方產業和市場優勢，在BIPV產品研發，市場開發，應用場景探索等方面建立了戰略合作關系。2022年3月份，隆基全資子公司隆基綠建與森特股份簽訂股權轉讓協議，將下屬子公司隆基工程100%股權出售給森特股份。本次股權轉讓后，公司與森特股份在金屬圍護領域新承接的建筑光伏一體化項目，將由森特股份承接，實施和交付，公司將專注于BIPV產品的研發，生產和銷售，彼此互為該領域的唯一合作伙伴。通過上述的業務整合和優化，雙方將為今后共同拓展光伏建筑一體化市場建立起良好的合作模式和能力保障。

布局BIPV的光伏大廠并非只有隆基，還有晶科的“晶彩彩鋼瓦”，日升的“超能頂”，天合的“天能瓦”，中信博的“智鼎、睿頂、雙頂”，這些產品與“隆頂”同屬于BIPV彩鋼瓦產品，而“隆錦”則屬于光幕墻產品。

從政策層面來看，BIPV具有良好的市場前景。

《2030年碳達峰行動方案》指出，在光伏建筑方面，未來要深化可再生能源建筑應用，繼續推廣光伏發電與建筑一體化應用，建設集光伏發電、儲能、直流配電、柔性用電于一體的“光儲直柔”建筑，到2025年，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率有望達到50%。

智研咨詢數據顯示，我國建筑業全過程能耗較高，碳排放占比超過全國總量的一半，建筑業的低碳發展與“雙碳”目標的實現密切相關。2020年全國建筑全過程碳排放總量為50.8億噸二氧化碳，占全國碳排放的比重為50.9%。其中建材生產階段碳排放28.2億噸二氧化碳，占全國碳排放總量的比重為28.2%；建筑施工階段碳排放 1億噸二氧化碳，占全國碳排放總量的比重為1.0%;建筑運行階段碳排放21.6億噸二氧化碳，占全國碳排放總量的比重為21.7%。因此，建筑業的節能減排需求推動BIPV快速發展，截止到2022年底，我國BIPV新增裝機規模5525MW，累計裝機規模達到9032MW。

國家及各級政府層面也相繼下發文件，推進BIPV滲透率。

有機構預計：2025年光伏建筑市場空間總量4236億元，BIPV總體滲透率將快速接近20%，2025年將產生總計866億以上市場空間。分布式光伏市場，尤其是BIPV市場潛力較大。

在此背景之下，隆基2024年選擇“預熱”BIPV產品，無疑是尋找新的贏利增長點、穿越周期的不錯選擇。

然而，隆基的避險操作不僅于此，2024年的兩則公告，也顯示出隆基穿越周期的信心和獨特的方法。

企業公告顯示：隆基將利用貨幣資金“賺錢”

在當前競爭激烈的市場環境中，企業需要不斷尋求突破，實現快速發展。而要實現這種快速發展，僅僅依靠自身的積累和內部資金往往是不夠的。

雖然，外來資金的支持成為了企業發展的重要推動力。但天下沒有免費的午餐，外來資金的涌入將導致企業負債率的提升。高負債率在行業“盛世”運行，還算風平浪靜，但如果轉入“入不敷出”的行業凜冬，則會給企業帶來致命的打擊。資不抵債下的償還能力不足，終極結果就是破產。

隆基創立多年，在保持高速增長的同時，一直注重優化自身的財務結構，降低負債率，以確保公司的穩健發展。

翻看隆基歷史負債率數據就會發現，無論公司如何擴張，隆基負債率始終在60%之下低位運行。

在低負債率低位運行的前提下，隆基綠能貨幣資金逐年提升，呈現穩步上漲的趨勢。據企業報表數據顯示，2013年隆基綠能貨幣資金由7.3億元提升到2023年第三季度的567.55億元。不到10年間，貨幣資金提升了77.75倍。“儲錢罐”效應強烈。

在一些人看來，隆基綠能過于保守，留有的大量貨幣資金反而不利于企業在激烈的市場競爭中大展拳腳。但在當下凜冬之時，隆基提前存下的“儲備糧”派上了用場，手握大量貨幣資金的隆基綠能，能夠更加從容面對寒意來襲?；蛟S這種廣積糧的做法，正是穿越數個周期之后，隆基綠能總結出的寶貴經驗。

2023年12月7日，隆基綠能連發兩條公告，均涉及自有資金“增值”操作。分別為開展外匯衍生品交易和委托理財公告。主要內容如下：

1.《關于2024年使用自有資金進行委托理財的公告》

公司及子公司2024年使用臨時閑置自有資金進行委托理財單日最高余額上限為 200 億元，在上述額度內資金可循環投資、滾動使用，授權公司財務負責人辦理相關事項，本次預計及授權期限自 2024年1月1日起至 2024年12月31日，單筆理財產品期限最長不超過12個月。

委托理財不投資于股票及其衍生產品、證券投資基金、以證券投資 為目的的委托理財產品及其他與證券相關的投資，為低風險、流動性好、收益 較穩定的理財產品。

2.《關于2024年開展外匯衍生品交易的公告》

公司及子公司 2024 年擬開展的外匯衍生品交易業務，申請交易金額為任意 時點最高余額不超過等值美元40億元，自2024年1月1日起至2024年12月31日止。公司董事會授權經營層在此金額范圍內根據業務情況、實際需要審批 外匯衍生品交易業務申請。

品種包括但不限于外匯遠期、外匯掉期、外匯期權、結構性遠期、利率掉期、貨 幣互換等。公司及子公司外匯衍生品交易業務以基于自身實際業務需求的套期保值交易為主，不進行單純以投機為目的的外匯衍生品交易，不會影響公司主營業務發展。

按照當下人民幣與美元匯率計算，這兩項公告將動用隆基綠能約487.89億人民幣，而目的只有一個——賺錢。

多年以來未雨綢繆的做法，終于派上用場。在這場前途難測的行業凜冬中，當其他企業手忙腳亂，承受需求收緊、償債、跌破成本價的多方壓力時，隆基則運用手中的貨幣資金開啟了理財操作。

退一萬步講，就算大家都1分錢不進賬，隆基也能靠高于銀行活期存款利率的收入，挺到最后。

“過于激進，可能出問題；過于保守，可能被淘汰”

李振國在接受采訪時表示：“你過于激進，可能導致出現問題；過于保守，也可能會被淘汰。大家還是要踩準點、要謹慎?！?/p>

在激進與保守的兩難境地之間，李振國選擇了求穩。此舉也為隆基綠能的生存能力打下了堅實的基礎。

但無論何時，隆基綠能都始終沒有忘記，技術研發能力是永恒的第一生產力、企業生存力。單晶硅如是，金鋼線如是，BC亦如是。

讀文到此，或許您已經從隆基的作法中，得到了啟示。

在寂靜中布局，于落寞中破局。

居安思危、居危思變，是成熟企業應時刻謹記的格言。放眼未來的不確定性危機，才能臨危不亂，淡然處之。