“產能過剩”，是近兩年光伏賽道頻現的“熱詞”，不僅行業人士將其掛在嘴邊，就連二級市場的投資者，也時不時在評論中來上一句“產能過剩，光伏別碰”來唱衰光伏行業，“指點”投資“江山”。

其實，產能過剩的準確含義應該有兩層：即“階段性產能過剩”和“落后產能過剩”。

在當下的光伏寒冬之中，各家光伏企業都在絞盡腦汁尋求安全越冬之策。

P型電池的轉化率已瓶頸明顯，“接班人”N型電池必將走向主流，當N型電池成本不斷降低，并提供絕對轉化率優勢時，P型電池成為落后產能已是不爭的事實。

2024年開年，中國電建招標42GW組件投標價格數據顯示，P、N組件投標價格看似還有較明顯價差，但很有可能是P型電池為保證順利出清，采取的“割肉”操作。

近日，電池片專業企業鈞達股份已經對外明確宣布，為其9.5GW的PERC產線計提資產減值準備，此舉則意味著，PERC產能的淘汰潮或將到來，行業洗牌進一步加劇。

價格戰中苦苦支撐P型電池，逐漸“體力不支”

在當下的光伏賽道，PERC電池片和TOPCon電池片作為兩種主流的太陽能電池片類型，在光伏產業中占據著重要的地位。

PERC電池片，即鈍化發射極及背面接觸電池，其特點在于背面的點接觸結構。這種結構相對簡單，使得PERC電池片的工藝流程也較為成熟和穩定。由于結構相對簡單，PERC電池片在制造效率上具有一定優勢，成本也相對較低。然而，在光電轉換效率方面，雖然PERC電池片已經取得了不錯的成績，但其進一步提升的空間有限。

相比之下，TOPCon電池片則采用了背面隧穿接觸的結構，這使得其結構相對復雜，工藝流程也更為繁瑣。TOPCon電池片的制造過程需要更高的技術要求和更精細的工藝控制。盡管如此，隨著技術的不斷進步和工藝的持續優化，TOPCon電池片的制造成本正在逐漸降低，同時其發電效率也在不斷提升。這使得TOPCon電池片在光電轉換效率方面具有更大的潛力，有望在未來成為主流電池片技術。

2023年，PERC電池的量產轉換效率已達24.2%，而后起之秀的TOPCon電池的量產轉換效率已達到26.1%。在光伏賽道，近2%的量產轉換效率提升，已經具備了需求端難以拒絕的先天優勢。

從光伏電池技術原理的角度來看，PERC電池的理論效率上限為24.5%，目前量產轉化效率已達24.2%，已近瓶頸，提升乏力。TOPCon電池的理論效率上限為28.7%，對比當下26.1%的量產轉換效率，還有較大提升空間。同時，TOPCon電池與PERC電池相比較，還具有高雙面率、低衰減、低溫度系數等優勢，疊加產能不斷提升、成本不斷下降的趨勢，P-N差價越來越低，PERC市場份額正在不斷減少。

硅料引發的行業價格下行趨勢在2023年持續顯著，幾乎貫穿了整年。針對這一趨勢，集邦咨詢于2023年12月14日發布數據，從交易結構的角度對一周行業價格進行分析。

隨著下游N型需求的加速增長，N型硅料的整體成交情況相較于P型顯得更為活躍。這反映出市場對于高效N型硅料的認可度和需求在逐步增強。

而從需求側來觀察，P型硅片的需求正在經歷快速地萎縮。這種萎縮導致P型硅料的需求變得疲憊。相比之下，N型硅片在下游終端需求切換的過程中，仍然保持著一定的剛性支撐。這意味著盡管整體市場需求有所波動，但N型硅片由于其高效能和適應未來技術發展趨勢的特點，仍然受到市場的青睞。

綜上所述，隨著技術的不斷進步和市場需求的轉變，N型硅料和N型硅片在市場中逐漸占據主導地位。而P型硅片由于其較低的效率和技術局限性，正在逐漸失去市場份額。

本周硅片市場價格呈現分化態勢。具體來說，P型M10硅片主流成交價為2.10元/片，P型G12主流成交價為3.15元/片，而N型M10硅片主流成交價為2.25元/片。

從供給側觀察，下游P型182電池片持續處于虧損狀態，導致減產跡象明顯。這一情況反饋至硅片端，使P型182硅片的出貨受到較大阻礙。盡管硅片廠商在本月排產中陸續下調P型產出，但調整幅度與下游需求減量并不完全匹配，導致P型182硅片庫存逐漸累積，無法被下游完全消化。因此，預計P型182硅片價格下周將繼續下跌，并可能跌破2.1元/片的虧損線。P型210硅片也面臨技術切換導致的需求迅速下滑，價格同樣進入下跌通道。

在需求方面，P型182電池價格已跌至0.38元/W，低于生產成本線，導致大量P型182電池產能開始退出市場，P型交易逐漸陷入停滯狀態。本周，除了N型以外的硅片價格全線下跌，P型182價格達到歷史低位。在P型與N型需求切換的關鍵時期，若P型硅片廠商采取恐慌性拋售策略，將進一步加劇P型價格的下跌。

與此同時，電池片市場也表現出價格分化的特點。M10電池片價格下行，而其余型號價格暫時穩定。M10電池片主流成交價為0.39元/W，G12電池片主流成交價為0.42元/W，M10單晶TOPCon電池主流成交價為0.48元/W。

從供給層面看，P型182電池價格環比再度下降2.5%，至0.38元/W，在此價格下，電池片廠商的毛利率基本為負值。據觀察，P型產能出清停產的速度比月初預期還要快。在此背景下，電池片廠商紛紛加速升級TOPCon產能，以尋求更多的生存空間。而P型210價格在缺乏交付訂單支撐的情況下，延續下跌趨勢，且跌幅進一步擴大，已跌至0.42元/W，已低于盈虧線。部分210專業化電池片廠商已開始停產。

需求方面，由于終端訂單能見度較差，直接影響組件排產計劃，導致P型需求再度走弱。當前，電池片市場正處于P型與N型切換的深水區，疊加終端需求疲軟的背景，預計電池片價格仍將在虧損線下運行一段時間。此時才開始推動N型結構調整的廠商，將面臨需求與價格的雙重壓力，承受巨大壓力。

2023年12月12日，中國電建集團（股份）公司2024年度光伏組件框架入圍集中采購項目招標公告發布，預計采購總量高達42GW。

來源：招標公告

該招標公告還明確了企業的業績要求：

1.投標包件一、包件二的企業，近三年（2021年1月至今）P型單晶硅光伏組件銷售業績不少于3000MWp；

2.投標包件三、四的企業，近三年（2021年1月至今）N型單晶硅光伏組件銷售業績不少于500MWp。

上述企業均須附相關證明文件（如附合同掃描件等）。

2024年1月26日，中國電建集團(股份)公司2024年度光伏組件框架入圍集中采購項目公布中標候選人。每個標段有15家企業入圍中標候選人。

本次招標為2024年開年第一次大規模集采項目，P型組件最低投標價為0.806元/W、N型組件最低投標價為0.87元/W。P-N組件最低投標價價差為0.064元/W。對P型、N型各取平均值計算，P-N組件均價價差為0.0555元/W。

回顧2023年組件競標價格，P型組件最低投標價為0.83元/W、N型組件最低投標價為0.862元/W。P-N組件最低投標價價差為0.032元/W。

與去年相比，P型組件最低投標價進一步下滑，跌幅為0.024元/W，N型組件最低投標價則呈現小漲態勢，上漲0.008元/W。

這或許意味著，P型產能的結構性過剩疊加行業凜冬，再考慮到P型產品庫存出清壓力，導致P型組件降價幅度更大。

再看本次中國電建招標情況，N型組件為30GW，而P型組件僅為12GW，N型組件占比已經高達71.4%，P型組件需求已不到三成。N型電池取代P型電池，是整個市場的大勢所趨。

鈞達股份對PERC產能“下手”，計提9億減值準備

作為跨界光伏企業的成功范例，鈞達股份的發展頗有傳奇色彩。

在跨界轉型之前，鈞達股份的主要業務領域集中在汽車內飾的供應上，其中最大的合作伙伴為海馬汽車。然而，自2018年開始，整個汽車市場陷入了長期的低迷狀態，這一情況對鈞達股份及其核心客戶海馬汽車的經營造成了顯著的影響。由于市場環境的嚴峻，鈞達股份的營業收入連續兩年出現下滑，2018年和2019年的營收分別同比下滑21.71%和8.39%。同時，凈利潤也受到了嚴重的沖擊，歸母凈利潤在這兩年中分別同比下滑了33.97%和58.82%。

2021年2月，鈞達股份宣布以1.5億元增資上饒市弘業新能源有限公司（弘業新能源），持有增資后總股本的12%，標志著公司逐步切入光伏業務的新篇章。

2021年9月，鈞達股份以約14.34億元收購了上饒捷泰新能源科技有限公司（捷泰科技）51%的股權，從而成為其控股股東，進一步鞏固了在光伏領域的地位。

2022年4月和6月，鈞達股份相繼將子公司蘇州鈞達車業科技有限公司及海南新蘇模塑工貿有限公司轉讓給楊氏投資，徹底剝離了汽車塑料內外飾件業務，專注于光伏領域的發展。

同年8月，鈞達股份完成了對捷泰科技剩余49%股權的收購，總對價高達15.19億元，溢價達到驚人的184.80%。

轉型之后，鈞達股份迅速與安徽來安汊河經開區管委會、淮安市漣水縣政府簽訂了投資合作協議，分別在滁州和淮安建設了18GW和26GW的太陽能電池片產能，展現了其快速擴張的野心和實力。

值得一提的是，曾在2020年掉出光伏電池片廠商前五名單的捷泰科技，在鈞達股份的助力下，通過快速擴產，成功躋身2022年光伏電池片廠商前五名，位列第五，展現了公司強大的競爭力和市場潛力。

鈞達股份的閃電般擴產策略不僅趕上了此波上升周期的末班車。為了進一步加強技術研發和創新能力，鈞達股份撥款5億元用于高效N型太陽能電池研發中試項目，并堅定地選擇了N型TOPCon技術路線。這一次，鈞達股份再次取得了成功。

隨后，鈞達股份成為晶澳科技、阿特斯、晶科能源、正泰新能源等光伏頭部組件企業的供應商。在這波TOPCon紅利期的加持下，鈞達股份的業績實現了快速增長。

2022年年報及2023年三季報顯示，鈞達股份持續經營業務收入分別達到110.86億元和143.42億元，跨界轉型的成果斐然。

2023年三季報中，鈞達股份凈利潤達16億。

2024年2月21日，鈞達股份公布2023年度業績快報。

來源：鈞達股份企業報告

從業績快報可以看出，與Q3超16億元凈利潤相比，快報中的全部利潤項目都下降到10億元以內，難道是Q4經營出現了大額虧損？

鈞達股份的解釋是，公司營業利潤及利潤總額同比下降的主要原因為公司對P型PERC電池資產計提減值準備約9億元。2023年，隨著P型PERC電池效率逼近理論極限且降本空間有限，N型TOPCon電池轉換效率及生產成本持續進步，光伏行業正由P型向N型技術升級，N型電池市占率持續提升。尤其進入到2023年第四季度，行業內N型電池優勢明顯加大，P型電池盈利能力顯著下行。

鈞達股份表示，通過不斷加大研發投入，持續開展TOPCon產品升級迭代，通過LP雙插、激光改進、J-Rpoly、霓虹poly、J-STF超密細柵等多項前沿技術引入，進一步將TOPCon電池量產效率提升至26%以上，顯著優于P型PERC電池 23.5%的轉換效率。憑借 N 型技術領先及產品結構領先優勢，公司電池產品盈利水平持續提升。

鑒于此，鈞達股份于資產負債表日對P型PERC電池相關固定資產的可收回金額進行了審慎評估。經評估，擬對截止2023年12 月31日P型PERC電池相關固定資產計提減值準備。上述減值準備金額約9億元，對公司第四季度業績帶來較大影響，最終數據將由審計機構審計后確定。

PERC現存產能約450GW，面臨資產減值準備

鈞達股份或許是首個公開表示對PERC產線計提減值的電池專業化企業，但并非是僅有的企業。

有跡象表明，今年以來，光伏N型產品的替代趨勢正在加快，各企業也在加緊推進對PERC產線進行技術迭代或淘汰的腳步。

光伏生產設備提供商捷佳偉創表示，今年部分擁有P型產能的頭部客戶已經將技改升級需求提上議事日程，并且已經與捷佳偉創進行接觸和談判，想要將原有的PERC產能升級為TOPCon產能，類似的迭代需求還在繼續增加。

2023年，曾有機構透露，架設1GW的TOPCon生產線約需要2.2億元資金，而將原有的PREC產線升級為TOPCon產線，1GW生產線僅需要0.5-0.8億元資金。

此前，通威股份接受財聯社采訪時表示，其擁有的大部分PERC產線在設計建設之初，就已經考慮到之后升級的相關事宜，為升級成為TOPCon產線早早留下了空間，方便日后升級。并于何時升級PERC產線，還要根據市場情況逐步進行產線的升級。

無獨有偶，愛旭股份表示，已經將PERC產線升級改造列入時間計劃表，預計在今年三季度末對擁有的大部分PERC產線進行TOPCon升級。

但據捷佳偉創相關人員表示，并不是所有的PERC產線都能夠順利迭代TOPCon。業內普遍認為，2019年之前的PERC產線，通常情況下不具備迭代TOPCon的條件，或因成本太高沒有迭代的必要。

2022年開始，TOPCon走向日趨向好，新投產的PERC產線已經為迭代TOPCon提前準備，甚至在廠房中預留出了設備安裝空間，這部分產線可以順利迭代TOPCon產線。

鈞達股份的操作，應該是業界大范圍淘汰PERC產能的號角，下一步，將有多少企業跟進，涉及到的PERC產能又有多少呢？

通過對部分光伏企業的PERC產能數據進行不完全整理發現，部分垂直一體化企業和電池專業企業的PERC產能之和已經達到300GW左右。

Infolink的統計數據顯示，至2023年12月底，已經明確宣布關閉或停產的PERC電池產能已達50.6GW，占總產能約10%，這些產能主要以專業化的電池企業為主，垂直一體化企業自身消化能力較強，可以在組件環節努力出清部分PERC產品。但是，大多垂直一體化企業在保持動作的同時也在考慮迭代事宜。也就是說，還有約450GW的PERC產能面臨迭代。

如果以鈞達股份9.5GW的PERC產能計提減值準備9億元作為參照物，1GW計提減值準備約為0.95億元。那么仍在運行的450GW的PERC產能，將給光伏賽道帶來427.5億元左右的計提減值準備。

計提減值準備一方面代表著技術陳舊的生產設備可收回金額低于賬面價值，另一方面也說明著N型取代P型已經是無法阻擋的歷史車輪，并引導當下的光伏凜冬，從價格戰，向落后產能淘汰迭代逐步提速。

行業洗牌，愈發殘酷。在2024年，會有多少企業加入其中，不得而知，又有多少企業被清洗出局，還需拭目以待。