1. 出貨量環比出現兩極分化

眾所周知，今年第二季度是光伏制造業的困難時期。需求不足和產能過剩導致光伏產品的價格在短時期內迅速下滑。至于光伏產品的出貨量，也不再是2010年那種一派繁榮的“普漲”格局，而是出現了較為明顯的兩極分化：既有環比增幅高達36.6%、出貨量創出歷史新高的公司；也有環比、同比均出現顯著下滑，出貨量跌至5個季度來新低的公司。

在統計11家在美上市中國光伏公司第二季度的產品出貨量變化時，我們發現這種出貨量的兩極分化似乎有規律可循。如下圖所示，對外主要供應光伏組件（Module）的公司，其中尤其是垂直一體化程度較高的公司（如英利綠色能源）第二季度的產品出貨量依然保持了環比增長；而對外主要提供硅片（Wafer）或光伏電池（Cell）這些中間產品的公司則在第二季度遭遇了不同程度的出貨量環比減少，這也包括以供應多晶硅原材料為主的大全新能源。

韓華新能源（原林洋新能源）是上述規律的唯一例外，作為組件供應商其第二季度產品出貨量出現了環比下降（降幅17.1%）。

造成這種兩極分化的原因至少有兩點。首先是硅片和光伏電池的現貨價格在短時期內出現了超預期的大幅下滑，加之下游廠商也面臨組件價格持續走低、庫存量攀升等諸多困難，迫切需要通過各種途徑降低產品成本，以“挽救”急劇減少的毛利率，這些因素使得硅片/光伏電池供應商之前與下游客戶簽訂的長單合同在執行上困難重重。最典型的例子是尚德電力以支付違約金的方式提前終止了與美國MEMC的硅片供應長期合同。更多的硅片/光伏電池供應商則選擇了向長單客戶妥協，通過談判重新協商了產品交付進度、價格，乃至減少了總交付量。

另外，上述硅片/光伏電池供應商都擁有一部分光伏組件的產能。2010年形式一片大好時，它們的組件也賣得不亦樂乎，推動了產品總出貨量的上升。今年光伏產品的需求開始變得不景氣，在供過于求的大背景下，硅片/光伏電池供應商的光伏組件很難在歐洲市場上與下游組件供應商的產品抗衡，后者在品牌認知、渠道建設和售后服務上都更勝一籌。以專注于硅片供應的昱輝陽光為例，組件出貨量已經連續兩個季度出現大幅下滑，并降至最近四個季度來的新低；面臨同樣處境的還有另一家硅片供應商賽維LDK。這是導致處在產業鏈中間環節的公司第二季度出貨量環比下滑的另一個原因。

2. 中國公司占據全球組件供應商TOP 3

兩大光伏組件制造巨頭，英利綠色能源和尚德電力，第二季度的產品出貨量都出現了增長；英利還創出了單季出貨量的最高紀錄，估計超過了400MW。不過，二者都“依照慣例”并未在季報中披露出貨量的具體數值。

IMS Research今年8月底發布的研究報告顯示，英利已經超越First Solar（FSLR）成為全球第二大光伏組件供應商；尚德電力依然保持出貨量行業老大的地位；天合光能第二季度的出貨量同樣也創出了歷史新高，環比增長23.7%，達到396.4MW，這使得天合光能成為全球第三大光伏組件供應商。至此，三家中國光伏公司占據了全球主要光伏組件供應商的前三位。而2010年組件出貨量分別排名全球第二、第三位的First Solar和Sharp在今年第二季度被擠到了第四和第六位。

3. 產能不足成為大全新能源出貨量增長的制約因素

大全新能源是一家典型的多晶硅供應商，除少量外供的硅片和組件，出貨量的絕大部分都來自多晶硅。今年第二季度，大全的多晶硅出貨量為1001噸，略低于今年第一季度的1089噸。對比國內主要的多晶硅生產商（包括產量最大的保利協鑫和美股上市的賽維LDK、昱輝陽光，不同的是賽維和昱輝陽光所生產的多晶硅全部用于硅片的生產，并不對外供應）可以發現，在其他公司多晶硅產量持續上升的同時，大全新能源過去四個季度的多晶硅出貨量卻沒有明顯的提高。這主要是受制于大全新能源的現有產能的飽和。公司CEO姚公達也在第二季度財報中表示，現有多晶硅產能已經100%利用起來，而且截至季度末公司并沒有硅料庫存。

現有產能的相對不足已經成為制約大全新能源出貨量增長的主要因素。大全目前也在積極應對這個問題：位于新疆石河子的多晶硅二期工程已于今年3月下旬破土動工，初始年產能為三千噸，預計將于明年下半年正式投入商業化生產；從今年10月開始，公司還將對位于重慶萬州的一期工程進行技改，在四氯化硅（STC）向三氯氫硅（TCS）轉化的生產流程中采用氯氫化技術，該項技改預計將于明年第三季度完成，屆時一期工程的多晶硅年產能將會由目前的4300噸增加至9000噸。