一 多晶硅價格急速下跌

2011 年，我國多晶市場行情表現為1-4月高位穩定以及5月之后的大幅下挫，全年多晶硅均價為46萬元/噸，同比下滑14.8%。

1-3月份，我國多晶硅價格延續去年高位。由于國內不少多晶硅企業處于檢修狀態，國內市場供應量相對較小，多晶硅價格保持堅挺，主流價格在70萬元/噸上下浮動。然而隨著3月份意大利補貼政策出臺及歐洲各國需求減少，全球光伏市場急轉而下，下游產品一路暴跌，帶動多晶硅價格飛速下降。6月底，多晶硅價格已由原先的70萬元/ 噸下滑至40萬元/噸，跌幅超過40%。

下半年，隨著歐美太陽能企業大量倒閉停產，光伏市場環境進一步惡化以及上半年下游庫存的彌補，多晶硅價格繼續走低，10月份甚至跌破了自金融危機以來的最低值，并連續刷新歷史新低。隨著價格不斷下探，國內多晶硅企業開始大規模停產。11月底，除部分多晶硅廠外，80%的多晶硅企業全部停產，市場行情表現慘淡。

與國內市場相比，雖然國際多晶硅價格下半年同樣大幅走跌。但全年均價反而有所上升。根據硅業分會的統計，2011年國際多晶硅均價為60美元/千克，同比上升11.1%。主要原因一方面在于多數歐美多晶硅企業擁有巨額長單，在議價時擁有更多優勢，價格浮動相對較緩。另外當下游供應過剩時，終端市場偏向于采用高轉換率太陽能電池，而國際大廠多晶硅質量相對較好，因此更容易得到電池片廠商青睞，價格下降沒有國內劇烈。

總體來看，下游市場供應過剩是導致2011年行情劇變的主要因素。過剩的原因除終端市場需求小幅降低外，下游產品供應量快速增加也是導致全產業鏈價格大幅走低的關鍵原因。



圖1 國內多晶硅價格走勢圖 單位：萬元/噸 來源：硅業分會

二 多晶硅進口量大幅增加

2011年1-11月份，我國共進口多晶硅58543噸，同比增長39.7%。下游大廠擴建是刺激多晶硅進口量增加的關鍵。具體來看，我國2011年1-11月從韓國進口多晶硅18888噸、從美國進口多晶硅15323噸、從德國進口多晶硅11430噸。前3個主要國家同比去年分別增長86.9%，-4.1%及22.2%。

韓國在2011年躍居美國成為了對我國出口多晶硅最多的國家，出口量占到了我國多晶硅總進口的32.2%。由于OCI 70%的產品均銷往中國市場，該公司在制定售價時經常會與中國本地價格進行參考，因此OCI售價與我國多晶硅價格變化的聯動性最為緊密，對我國多晶硅市場的沖擊最為明顯，一般來說，OCI的長單價出口價比國內均價便宜3-8萬元 /噸，現貨價便宜5-10萬元/噸。11月中下旬，為了爭奪中國市場，OCI的長單價更是下調至28-30美元/千克。據悉，OCI 7000噸新增生產線預計于2012二季度投產，而2.4萬噸的新廠最快也將于2012年底試產。因此2012年該公司的下半年出口量還將進一步出現增長。

美國由于本地需求漸漲以及下半年尚德終止與美國MEMC公司簽署的采購合同，對我國多晶硅出口反而有所減少，不過前11月15323噸的進口量仍然占到了總進口數的26.2%。明年隨著Hemlock擴產完成，其對我國的多晶硅進口量會進一步增加并將和OCI、瓦克等國際一線大廠繼續對我國本地市場產生沖擊。



圖2 我國多晶硅進口量走勢圖 來源：海關



三 國內多晶硅供需基本平衡

根據硅業分會的統計，截止到2011年12月30日，我國西門子法多晶硅已建總產能達13.4萬噸，同比增加54.2%，而產量為7.5萬噸，同比增加72.4%。盡管11月后國內大部分多晶硅廠停產對四季度產量構成一定影響，但幾個主要大廠仍按正常進度進行生產，支撐了國內的供應量，使得今年總產量依然達到了年初的預測值。而如果算上物理法及硅烷法多晶硅，國內多晶硅總產量可能將接近7.9萬噸。

除目前13.3萬噸的已建西門子法產能外，我國還有9.6萬噸的在建產能，保守估計2012年底我國多晶硅產能將達到17萬噸，產量8-9萬噸。而如果目前的停產風波只維持到今年1季度左右的話，則全國多晶硅產量很有可能將攀升至10萬噸以上。

目前電池片的確切產量尚未出爐，但根據推算，2011年我國太陽能電池片產量大約為18-20GW，較2010年的14.1GW同比增加28.6%-41.8%。無錫尚德、天威英利、晶澳太陽能、天合光能等國內一線電池廠商擴產是刺激多晶硅消費量增加的主要原因。雖然光伏裝機量增速放緩及電池片產量的持續增加導致我國電池片出現大量庫存，但多晶硅的消費量仍穩定保持增長。據硅業分會統計，2011年，我國多晶硅消費量為13.4萬噸，同比增長57.6%。截止到2011年12月底，我國多晶硅庫存為4000噸，較三季度末的5000噸有一個小幅下滑。

由于目前下游市場仍有8GW左右的電池片庫存，且國內一線電池片、組件大廠已基本達成擴產目標，預計明年多晶硅消費量增速將放緩至30%左右。




來源：中國有色金屬工業協會硅業分會

四 全球多晶硅產量增長16.8%

2011年全球多晶硅產量為20.1萬噸，同比增長16.8%。除中國多晶硅產量快速增加外，韓國OCI、美國Hemlock、德國瓦克三大廠擴產也是帶動全球多晶硅總產量顯著增加的關鍵原因。 三大廠產量分別約為2.8萬噸、3.0萬噸及3.2萬噸，占到了全球多晶硅總量的44.6%。

OCI目前產能3.5萬噸，原廠新增7000噸生產線將于2012年二季度投產。另外，2011年OCI同時宣布在全羅北道的新萬金工業園區建設年產能為24000噸的新多晶硅廠。該工廠最快預計將于2012年底竣工，屆時OCI總產能將達到6.45萬噸/年。而OCI在多晶硅產能大幅提升的同時，其訂單量也呈飛速發展態勢，這也成為其可持續性發展的關鍵。特別是是在亞洲市場，由于其地緣優勢的緣故，包括中國臺灣地區的茂迪、綠能、中美硅晶、達能科技、友達光電等廠商已經相繼與其簽署了長約。而緊隨其后，中國大陸地區龍頭廠商英利綠色能源也成為OCI的長單用戶。數據顯示，目前OCI在手的長期訂單總額已經近50億美元，幾乎全部來自于亞洲企業。

瓦克化學目前多晶硅產能為3.55萬噸，產品主要來自德國博格豪森生產基地，新廠農特里茨生產基地已于2011年底完成試產，預計2012年二季度正式投產。新廠1.5萬噸的產能將使瓦克化學多晶硅總規模達到5.05萬噸。而該公司到2015年年底的全部產量，其中包括農特里茨的新建產量，已通過合同全部售罄。

美國Hemlock產能為3.6萬噸，2012年預計將擴產至4.6萬噸，與OCI及瓦克化學一樣，Hemlock自身訂單同樣已排滿至最近2、3年。充足的未來訂單是3大多晶硅巨頭不斷擴張的信心所在。

以目前中國及國際大廠的擴張速度來推算，2012年保守預估全球多晶硅產能將達到36.56萬噸，而如果幾個主要多晶硅大廠能夠按最快速度完成工廠建設，則全球多晶硅產能有望突破40萬噸。



單位：萬噸 來源：硅業分會

注：括號內數字為最大預估，即新建工廠按最快進度竣工并于2012年投產。

五 2011全球裝機量增加，但實際需求量下滑

IHS isupply最新公布的報告顯示，2011年全球裝機量預計將達到21.9GW，同比上漲19.6%。這其中意大利6.9GW的數據最令人疑惑。根據意大利能源服務管理部門(GSE)提供的數據，截止到2011年12月，在GSE登記并已經完成并網的光伏系統接近7GW，然而這7GW中，2011年新安裝的系統只有3.7GW，余下的3.3GW屬于2010年建造并于2011年并網到電網中。GSE機構同時指出，如果算上2010年未并網的3.3GW，2010年意大利實際新增光伏系統為6.8GW，遠高出原先所公布的3.5GW。這一結果主要是由于意大利光伏系統并網手續冗長所造成的。

這也意味著2010年全球終端下游需求量為21.6GW，而不是18.3GW。2011年雖然表面上看是21.9GW的新增裝機量，但最終需求量僅為18.6GW，不但沒有上升反而同比下滑13.9%。除意大利終端需求減速外，德國的裝機量也從2010年的7.4GW滑落至5.9GW。歐洲其余國家也出現了不同程度的下跌。

雖然2011年歐洲市場整體表現疲弱，但美國、亞洲等新興市場的帶動還是在一定程度上緩解了光伏市場整體低迷的情況。根據IHS統計數據，2011年美國安裝量達到了2.7GW，較2010年上升195.1%；而中國、日本光伏裝機量也分別達到了1.7GW及1.3GW。

根據全球多晶硅庫存反推，預計2011年多晶硅消費量大約為19萬噸，同比上漲15.8%，其中電子級多晶硅消費量2.7萬噸，太陽能級多晶硅消費量16.3萬噸。盡管消費總量有所增加，但太陽能終端市場實際需求量卻僅為12.35萬噸，這也意味著全球仍有6-7GW左右的組件庫存未被消化。


　　
單位：萬噸 來源：中國有色金屬工業協會硅業分會

六 后市預測

多數機構普遍認為2012年才是全球光伏市場的真正考驗，歐洲各國經過前2年的迅猛發展，光伏裝機增速正不斷放緩，而如果歐洲經濟持續不振，銀行繼續收緊放貸保準的話，則歐洲今年裝機量極有可能出現持平甚至倒退。因此美國、亞洲地區的成長空間將逐漸成為未來影響全球光伏業的重要因素。

如果以樂觀的態度來推算，2012年全球裝機量能夠達到28GW，刨除7GW的現有庫存，也意味著今年僅有21GW的真正需求。根據現在下游大廠的運行情況來看，即使現有開工率保持下去，2012年電池片產量也至少能達到25GW以上，所以除非2012年開工率繼續下滑或倒閉企業增多，否則無論需求增長與否，全球光伏產品都將繼續呈現出供應明顯過剩的行情。

對于多晶硅來說，由于2012年全球光伏行情將繼續在2011年基礎上進行延伸，因此硅業分會認為，2012年全球多晶硅價格很難出現較大漲幅，全年均價預計將在40-50美元/千克左右.