2009年初一、初二，無錫尚德太陽能電力控股有限公司(STP.NYSE，下稱尚德)董事長施正榮暫且離開令他疲憊、窮于應付的風暴中心，回到老家無錫揚中油坊鎮，品著紅酒，和家人難得地團聚在一起。

　　此時，被國際金融危機擊中的尚德正處于內憂外患之中。春節前夕，傳出尚德停產9條生產線和數千員工被裁的消息。與此同時，尚德公司的股票也在遭遇對沖基金的瘋狂拋售，股價從最高時每股90美元，跌至2008年底的最低價5.39美元，同時也創造了上市3年的最低價。施正榮身價縮水93.4%。市場也在紛紛傳言，美國FirstSolar公司和日本夏普公司可能收購尚德。

　　被稱為“陽光首富”的施正榮和他的明星企業無錫尚德，能否度過這場危機？在無錫市資深企業管理咨詢專家胡傳看來，“太陽能電池是個新興的暴利產業，而尚德的企業管理和經營水平都還不成熟”。

　　尚德停產真相

　　王偉，一位從連云港農村來尚德打工的年輕人。他指著身后的尚德生產大樓告訴《投資者報》記者，“三樓、四樓的生產線都停了。三樓有5條線、四樓有4條線，一共關了9條生產線。一條線每天兩個班運行，一個班產量14000片，一條線產量就是28000片。關掉9條線等于每天減產25萬片，約占尚德總產量30%。自12月開始，已經停產2個月。”

　　在停產的同時，尚德開始大規模裁減員工。記者分別向員工和管理人員了解，雖然具體裁員數字說法不一，但幾乎沒人認可施正榮春節前曾對媒體公開表示的“末位淘汰數800人”的數字。他們普遍認為，“應該有3000到4000人以上”。而且工人們對于尚德用考試的方法淘汰員工的做法氣憤不已，工人們認為，“操作工是熟練工，卻被要求更多的操作經驗和熟練程度，明顯是要裁人卻用了不大氣的方法。”

　　在與王偉交談的1個小時間，一輛集裝箱貨車匆匆駛過。望著疾駛而過的背影，王偉感言，2008年每天有很多這樣的車走貨，現在訂單少了很多，走貨的車也沒有幾輛。不過，工廠生產有一個跡象王偉自己都覺得反常。“現在每個班的產量還是很高，與2008年高峰時差不多。問題是現在走貨少，工廠積壓很多成品庫存。而即使完成的產量很高，但收入還是只有1000元多點。”尚德現在到底有沒有訂單？有訂單為何不發貨？王偉和他的同事對此心中疑問重重。

　　對此，同為生產多晶硅的江蘇大全集團一位高管人員向記者解開這個疑惑，“尚德的海外市場主要在歐洲，目前訂單是有的，但現在是歐洲的冬季，這個季節不適合室外安裝。所以現在庫存很多。”他同時表示，受多晶硅降價和市場需求減少的雙重因素影響，尚德的產品銷售價格下降將近一半。

　　此前，施正榮在2008年11月公布三季度財報后的一次投資者會議上表示，尚德已經獲得歐洲客戶600兆瓦的太陽能電池產品訂單，這里面有一部分是因為2008年第四季度因金融危機的原因一些客戶要求推遲到2009年實現交易。此外，美國市場至少可以簽訂120兆瓦的光伏產品合同。不過，也有機構投資者認為，國際金融危機尚未過去，現在看來已經簽訂下720兆瓦訂單明年實現存在一定變數。

　　一方面穩定外界猜疑，另一方面卻在著手減員。就在春節前，尚德剛剛發生了一場小規模的罷工。罷工發生在2009年1月10日，起因是人事部門對于春節是否放假的通知遲遲不出，外地員工無法決定是否提前準備買票回老家過年，心中焦慮不安。

　　王偉稱，出事那天，有人在車間傳說“春節只放1天假”，這讓本已不安的工人情緒一下子爆發出來。當時參與罷工的工人很多，鬧了一天后最后也不了了之。

　　在王偉的印象中，尚德的罷工并不是第一次。2006年前后，也有過1次罷工。當時工人提出恢復生產的條件，要么減少產量完成指標，要么增加工資。“那次罷工施正榮正好在公司，于是下面的領導就請施正榮來處理。施正榮很強硬地回應工人們的條件，‘你們要么回去生產，要么走人，人走以后我再招聘，反正人有的是’。工人們看到自己的領導都不幫大伙說話，徹底失望，沒有辦法只有回去生產。”

　　與上次不同，這次罷工風潮的更深的原因是公司2008年第四季度出臺的降薪決定以及不合理的管理制度。2009年2月9日，已經離職的李女士向《投資者報》記者表示，自己是2008年9月進廠工作，而到2009年2月主動辦了離職手續。

　　李女士稱，國際金融危機爆發以后，公司取消了獎金，同時很少安排工人加班，而加班費收入是外出打工的工人很重要一塊收入來源，工資一下子少了一半，甚至2/3。她的基本工資800多元，在尚德工作的4個月里，正是受金融危機影響開始的時候。最高一個月收入1400元，最低一個月就是基本工資800元。

　　她表示，“我沒有趕上以前那個繁榮的年代。現在看上去工作量雖沒有原來大，但還是覺得累，一個班算起來12小時都要站著。與勞動付出相比，尚德一線操作工的工作很累，但工資很低。因此主動要求離職。”

　　在減員、降薪以及罷工的背后，已經慢慢折射出尚德受國際金融危機沖擊所引發的企業內部矛盾激化。

　　停產9條生產線

　　與幾乎所有的太陽能電池行業內的企業一樣，尚德在2008年多晶硅原料的市場價格判斷上出現失誤，造成重大損失。

　　多晶硅原料是太陽能電池產業鏈上利潤最為豐厚的一塊。揚中油坊鎮一位從事多晶硅銷售的張老板稱，多晶硅完全是賣方市場，只要一期工程生產出合格多晶硅，客戶資金上億元就立刻打入你的賬戶，由客戶提供資金上二期項目并保證客戶優先得到多晶硅。兩三年前多晶硅利潤很高，投入1億元1年下來變10億根本不是做夢，10億變100億，財富以10倍的速度增長。但是多晶硅投資一定要快，慢了就有風險，因為全國范圍內上多晶硅項目數不勝數，產能超過需求，黃金時期過去。

　　江蘇省光伏產業協會秘書長魏啟東教授也表示，2004年進口多晶硅原料價格不過每公斤30多美元，國外公司的生產成本即使到現在也就是每公斤三四十美元，國內生產企業的成本在六七十元。從2005年之后多晶硅價格一路飆升，完全是因為原料短缺而炒起來的。在風云詭譎的2008年多晶硅市場，上半年價格繼續暴漲，每公斤達到300美元，到三季度最高點每公斤400美元。無數企業涌入搶購大戰——擁硅為王。這里面也包括太陽能電池之王尚德。

　　由于尚德是中國最大、全球領先的太陽能電池企業，能夠買到國際市場優質的多晶硅，而更多的中國公司即使有資金也沒有尚德的條件。尚德在2008年中高價囤積了大量多晶硅原料。一位臺灣光伏企業的人士稱“有幾百噸”，但無從查證。

　　2008年10月前后，市場反轉，價格直線下跌。現在的價格跌至每公斤150美元。高價采購原料對價格行情判斷失誤，尚德為此付出深重代價。

　　施正榮在2008年11月對尚德的投資者承認，“如果第三季度和10月沒有購買高價原料，第四季度毛利率應該在10%以上。”而對于即將公布的第四季度毛利率，施正榮坦言“為零”。

　　外匯交易損失

　　除了高價囤積原料判斷失誤之外，外匯交易操作不慎也導致2008年尚德的財務損失慘重。

　　需要指出的是，在風險極大的外匯交易中，沒有或很少選擇對沖基金來減輕風險是中國太陽能電池制造出口企業的普遍現象。雖然尚德選擇了一定比例的對沖，但是虧損依然很大。

　　中國太陽能電池產業98%的產品需求在海外，國內幾乎空白，而海外市場主要集中在歐洲。由于近幾年美元大幅貶值，中國太陽能電池企業都選擇歐元作為結算貨幣，很少有企業想到外匯交易不可知風險，從而選擇對沖基金金融工具規避風險。到了2008年下半年，外匯市場再現波瀾，歐元大幅貶值，第三季度平均貶值15%。

　　尚德財務總監張怡曾表示，公司外匯交易損失1660萬美元，主要損失為歐元對美元貶值導致資產重新估值損失，以及人民幣對美元升值導致債務重新估值增加。對于對沖基金金融工具的運用，她補充稱，公司將在兩個方面加強貨幣風險管理，第一，將歐元為基礎的銷售收入對沖基金從30%提高到50%；第二，通過購買美元定價的原料完成對沖基金的增加。

　　施正榮也道出了新的困惑，“第三季度對沖基金的使用成功地讓我們降低了歐元貶值帶來的不利影響，但不幸的是美元和人民幣的對沖造成了一定損失，直至9月最后一周所有人都預測人民幣對美元升值，(而事實還是貶值)。”

　　顯然，金融產品對于太陽能電池科學家施正榮來說是一道新的難題。

　　管理短板

　　在尚德董事長施正榮身上有很多可貴的品質：執著、專注、堅持，人又聰明機靈，特別是長期在世界太陽能電池研究領先的科研機構澳大利亞新南威爾士大學從事科研12年，在太陽能電池專業積累深厚的技術功底和豐富經驗。

　　但是從尚德創業一路磕磕絆絆，到紐交所上市登上巔峰，再到現在光環褪去走出財富神話，在這個過程里施正榮的短處也很明顯，企業管理粗放，缺陷明顯。

　　與施正榮最初一起創業的伙伴：曾和施正榮在澳大利亞共事5年的張鳳鳴博士、澳大利亞銷售人員泰德、兩位揚中老鄉也是幫助他落戶無錫的功臣楊懷進和徐成榮，在2002年至2003年間，4人都相繼離開了尚德，現在仍然從事太陽能電池行業。他們對于施正榮的評價是，“他是一個好的科學家，但未必是好的企業經營者。”

　　再如與尚德原董事長李延人的恩恩怨怨，也是施正榮不愿提及的往事。盡管旁觀者相信一定是李延人當時什么事情激怒了施正榮，但在創業階段付出諸多努力，并在尚德上市的曙光來臨之際，以“4年任期已滿”為由無耐離任，并最終離開尚德，走的時候僅僅補償了100萬元和一輛奧迪車。

　　這個結局是關系尚德命運和話語權的必然結果，無錫市政府站在了代表掌握國際先進技術和海外人脈關系的施正榮這一邊，而作為一個退休的地方政府經濟部門官員，被地方政府遺棄似乎也成為必然。李延人的結局無可厚非，但是這一幕也深深刺痛無錫當地的工商資本，并引發對施正榮的不滿與抵觸。

　　2009年2月10日，無錫市政府背景某投資公司高管對《投資者報》說，“李延人幫助他，扶持他，最后被他趕走了，一點股份沒有給他，哪怕讓他做名譽董事長或是顧問。”該高管人士同時對當年以小天鵝為代表的幾家國有企業在尚德上市前被指令退出表示不滿，“尚德準備上市，靠行政命令確定一個價格讓國有股份全部轉讓！不管多高的價格，他們本不愿意轉讓股份，希望可以留在尚德。”

　　事實上，施正榮技術出身的背景使得他偏重技術和管理人員，輕視生產一線工人。工人王偉表示，在無錫新區與其他企業相比，尚德的普通工人的收入不算高，屬于一般化水平。在記者接觸的七八名尚德的普通工人中，對尚德低工資、高強度的工作狀況都有抱怨。

　　在尚德的場區內能看到這樣一類人，他們三三兩兩在廠區內散步或是坐在工廠草坪上，這些人有一個明顯的標志，“脖子上掛著一根紅帶子”，他們就是尚德的管理人員、技術人員。一根紅帶，區分開的不僅僅是普通工人與管理人員的身份，還是對于管理人員和技術人員采取松散式管理方式的默許。

　　無錫市資深企業管理專家胡傳虎認為，尚德當前的困難固然有國際金融危機的原因，從企業自身來講，尚德短期內以一個膨脹的速度爆炸式發展，短短三四年上市，老板一度成為中國首富。“發展速度太快，導致企業管理上存在巨大漏洞。”