中國證監會公布了最新IPO預披露名單，其中蘇州中來光伏新材股份有限公司擬深交所上市，本次發行不超過3200萬股，公司股東公開發售股份數量不超過2400萬股。保薦機構為齊魯證券公司。

蘇州中來光伏新材股份有限公司原名為蘇州中來太陽能材料技術有限公司，成立于2008年初，更名于2011年6月。注冊資本6000萬元，是一家專業從事光伏封裝材料和氟硅功能高分子材料研發生產和銷售的國家級高新技術企業。

投資者在評價公司本次發行的股票時，除本招股說明書提供的其他資料外，應特別認真地考慮以下各項風險因素。以下各項風險因素根據重要性原則或可能影響投資決策的程度大小排序。

一、稅收優惠政策變化的風險

根據2009年12月2日江蘇省科學技術廳、江蘇省財政廳、江蘇省國家稅務局、江蘇省地方稅務局下發的《關于認定江蘇省2009年度第二批高新技術企業的通知》（蘇高企協〔2009〕11號），本公司被認定為高新技術企業，發證日期為2009年5月27日，有效期三年，2009年、2010年、2011年公司享受國家關于高新技術企業的相關優惠政策，按15%的稅率繳納企業所得稅。上述優惠政策在2011年到期后，公司提出高新技術企業資格復審申請，江蘇省高新技術企業認定管理工作協調小組以蘇高企協〔2012〕15號文確認公司通過高新技術企業復審，并換發新的《高新技術企業證書》，發證日期為2012年8月6日，有效期三年，2012年起公司連續三年享受按15%的稅率繳納企業所得稅的優惠政策。報告期內，公司享受的高新技術企業所得稅優惠金額分別為497.39萬元、928.96萬元和1,157.97萬元，稅收優惠金額占當期利潤總額的比例分別為9.49%、10.31%和10.08%。

雖然公司歷來重視研發創新，近幾年研發投入持續增加，研發水平和創新能力不斷增強，產品技術含量高，但若公司未來不能持續達到高新技術企業資格條件，或者相關稅收政策發生變動，都可能增加公司的稅收負擔，進而影響公司經營業績。

二、財務風險

（一）應收賬款增長帶來的風險

報告期內隨著公司經營規模擴大，公司應收賬款逐步增加，2011年末、2012年末和2013年末，公司應收賬款分別為2,958.48萬元、9,168.56萬元和11,014.44萬元，截至2013年12月31日，公司應收賬款中賬齡一年以內的部分占比為96.39%，雖然公司歷來重視應收賬款的回收并制定了嚴格的應收賬款管理政策，但歐洲債務危機、美國雙反、歐盟雙反調查等因素給公司下游光伏組件企業的生產經營帶來較大不利影響，若公司下游主要客戶出現資金緊張或經營業績下滑，將影響公司應收賬款的回收。

（二）產品銷售價格下降的風險

報告期內，公司太陽能電池背膜產品的平均銷售價格分別為42.37元/平方米、31.80元/平方米和23.33元/平方米，呈下降趨勢，由于公司產品成品率提高及原材料采購價格下降等因素的影響，公司主營業務毛利率仍處于較好水平，分別為52.65%、50.49%和47.88%。但受歐洲債務危機、美國雙反及歐盟雙反調查等因素的影響，公司下游光伏組件企業盈利水平下降，更加注重原材料采購成本的控制，將可能導致公司產品銷售價格進一步下降，若公司產品成本不能保持同步下降，將可能導致公司凈利潤增長低于產品銷量和營業收入增長。

（三）凈資產收益率下降的風險

2011年、2012年及2013年度，公司扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率分別為48.26%、47.35%和40.01%，處于較高水平。本次公開發行股票募集資金到位后，公司的凈資產規模將在短時間內有大幅度的提升，但由于募集資金投資項目有一定的建設期，項目完全達產也需要一定的時間，短期內公司的凈利潤難以實現同步增長，公司存在凈資產收益率下降的風險。

三、管理風險

（一）人力資源風險

公司涂覆型背膜的生產需自主研制氟碳涂料，綜合應用各種材料表面改性技術，且需對生產設備自行集成和調試，產品研發、生產涉及高分子材料、物理化學和自動化控制等多個學科門類的綜合應用，對產品開發、設計和管理人員的專業素質要求較高。如何維持現有團隊的穩定，并不斷吸引外部優秀的技術、管理人才是關系到公司未來能否快速、穩定發展的關鍵因素。如果公司在人才培養和引進方面不能適應公司高速擴張的需要，將削弱公司在市場上的競爭力。

（二）公司高成長所帶來的管理風險

公司自成立以來，資產規模和經營業績均快速增長，報告期內公司的資產總額分別為：22,356.09萬元、36,648.42萬元和49,690.05萬元，凈資產分別為10,867.93萬元、18,529.82萬元和27,400.25萬元，公司的營業收入分別為13,885.20萬元、24,560.89萬元和34,537.31萬元，凈利潤分別為4,469.32萬元、7,661.89萬元和9,770.43萬元，呈快速增長態勢。若本次發行成功，隨著公司募集資金的到位和投資項目的實施，公司經營規模將在短期內迅速擴大，對公司經營管理、資源整合、市場開拓等方面都提出了更高的要求，如果公司管理團隊素質及管理水平不能適應公司規模和產能迅速擴張的需要，組織模式、業務流程和管理制度未能隨著公司規模的擴大而及時調整、完善，將會直接影響到公司的經營效率和盈利能力。

（三）實際控制人控制風險

公司的實際控制人為林建偉、張育政夫婦，本次發行前，二人合計直接持有本公司71.625%股份，并通過普樂投資控制公司4.50%股份。本次發行后，林建偉、張育政夫婦仍處于絕對控股地位，林建偉、張育政夫婦可能利用其控股地位，對公司的關聯交易、經營決策和人事安排等進行控制，從而可能損害公司及中小股東的利益。

四、募集資金投資項目風險

（一）募集資金投資項目的建設風險

本次發行募集資金擬投資于“年產1,200萬平方米涂覆型太陽能電池背膜擴建項目”、“年產1,600萬平方米涂覆型太陽能電池背膜擴建項目”、“太陽能光伏新材料研發中心新建項目”。上述項目的實施符合本公司的發展戰略，能有效提升公司的生產能力和盈利能力，有利于公司持續、快速發展。雖然上述項目經過了審慎、充分的可行性研究論證，但在項目的實施過程中，仍存在一些不確定因素或不可抗力因素，可能導致項目不能按時、按質完成，影響預期效益。

（二）募集資金投資項目的市場風險

目前公司生產的涂覆型背膜市場需求旺盛，發展前景廣闊。本次募集資金投資項目“年產1,200萬平方米涂覆型太陽能電池背膜擴建項目”及“年產1,600萬平方米涂覆型太陽能電池背膜擴建項目”全部達產后，公司涂覆型背膜的產能將增加2,800萬平方米/年，產能增長幅度較大，雖然公司太陽能電池背膜產品質量穩定可靠，具有較大的成本、技術等競爭優勢，深受客戶認可，產品供不應求，但該項目達產后，若公司市場開拓及銷售網絡的建設不能跟上發展步伐，將影響本次募集資金投資項目預期收益的實現。

五、上市后公司工資等薪酬費用增長對經營業績的影響帶來的風險

若本次發行成功，隨著募集資金投資項目的實施，公司產銷規模將有較大增長，公司的員工需求亦將有較大增加，員工人數的增加和員工待遇的提高將使公司工資等薪酬費用保持增長，從而增加公司的生產成本和經營費用，如果公司不能及時消化募投項目新增產能，日益增長的人力成本將可能對公司經營業績產生不利影響。