中國作為最大的發展中國家，也是開展和實施清潔發展機制（Clean Development Mechanism，簡稱CDM）項目最多的國家之一。自2005年2月16日《京都議定書》生效以來，中國CDM項目呈迅猛增長之勢，以每天1～2個的速度開發出來。截止2009年10月，中國政府已批準了2232個CDM項目，其中663個已在聯合國清潔發展機制執行理事會（以下簡稱聯合國EB）成功注冊，預期年減排量為1.9億噸，約占全球注冊項目減排量的58%以上，注冊數量和年減排量均居世界第一。

但是，2009年12月哥本哈根會議談判的失敗，為既能實現碳減排又能通過賣取碳排放量賺錢的CDM的前景蒙上一層陰影。美國量化減排不積極，國內CDM項目的買家主要是歐盟。發達國家當前是否還需要為自己購買2012年后的碳排放權？直接關系到中國CDM項目的未來收益。

發達國家寧愿到發展中國家購買減排量

按照《京都議定書》規定，2012年之前，歐盟必須完成8%的減排指標，美國完成7%（2001年美國政府宣布退出《京都議定書》，拒不履行減少溫室氣體排放量義務），日本、加拿大完成6%的指標，如果完成不了這個指標將受到嚴厲的經濟處罰。在CDM機制下，發達國家要提供資金和技術援助，在發展中國家境內開展溫室氣體減排項目，將通過項目所實現的“經核證的減排量”（China Equipment and Education Resource System，簡稱CERs），用于完成本國在《京都議定書》下所承諾的義務。

CDM被公認為是一項“雙贏”機制，解決了發達國家的減排成本問題和發展中國家的持續發展問題：第一，對于發達國家來講，減排意味著更先進的技術開發和利用，意味著化石資源和能源的效率提高或用量減少或能源資源替代，而且這種先進技術是指非商業化技術，意味著高風險和高成本；第二，能源結構的調整、高耗能產業的技術改造和設備更新，以及大面積植樹造林活動，都需要高昂的成本，甚至犧牲GDP；第三，發達國家的技術已經比較先進，目前的能源利用效率比發展中國家高，單位排放比發展中國家低，在此基礎上進行等量減排肯定比到發展中國家進行減排的成本低得多。據測算，在發達國家減排一噸CO2成本在50～150美元不等，而在發展中國家可能只需8～15美元。所以發達國家寧愿到發展中國家購買減排量來達到其規定的限額。

潛在市場為中國帶來巨大商機

根據《京都議定書》，至2012年全球溫室氣體排放至少需減少50億噸CO2當量，其中50%（至少25億噸）須依賴于“碳市交易”（主要是CDM下的交易）。中國在《京都議定書》中屬于發展中國家，2012年以前不需要承擔具體的減排義務，因此在中國境內所有減少溫室氣體排放量，都可以按照CDM機制轉變成有價商品出售給發達國家。從減排潛力與投資規模來看，中國、印度以及巴西等發展中國家將有可能成為投資CDM項目最具有吸引力的國家。加上中國具有良好的投資環境，更為主要的發達國家所看好。

《京都議定書》制定了“經核證的減排量”無形產品的貿易體系，為中國新能源行業和有潛力降低能源消耗的行業帶來了新的外資獲取機會。如果我國企業積極爭取，至少有1/3～1/2的CDM交易將來自中國。

而且根據《國家中長期能源規劃》，到2020年，中國的可再生能源占全部能源比例要上升到10%。目前，《節能法》和《可再生能源法》也已經頒布，CDM可以為發展可再生能源、提高能源效率提供資金和技術方面的支持。

國內CDM項目面臨宏觀風險

風險一：《京都議定書》即將到期

2009年12月，哥本哈根會議最終沒有達成碳排放的框架協議來代替2012年將到期的《京都議定書》，所有相關問題不得不延至2010年的墨西哥會議再做討論。

《京都議定書》作為人類第一部限制溫室氣體（主要是二氧化碳）排放的國際性法案，通過向締約國提出強制性減排指標和確立靈活減排機制，直接左右著各國的政治經濟利益。任何一部接替《京都議定書》的法案也都將對未來全球的政治經濟格局產生同樣重大甚至更為重大的影響。

與此前那些不涉及根本利益、相對溫和的國際氣候務虛會相比，這場氣候峰會的議題對各國政府而言稱得上性命攸關，會議的目的也遠比單純為人類和地球負責這個崇高目標更為復雜和深遠，政治家們反復談判磋商，與其說是為了達成統一的行動綱領，毋寧說是為了在已逐漸形成的低碳政治經濟社會中爭取更多的話語權和生存空間，謀求更為有利的政經地位和更大的國家利益。

所以，CDM遭遇宏觀風險的可能性增大。中國作為發展中國家，目前不必履行《京都協議書》的減排規定，但2012年以后呢？還得看到時候的談判結果。但有一點可以肯定，在排放總量的硬約束下，中國的減排壓力肯定越來越大。有關專家表示，從發展趨勢看，我國最終會成為CDM凈買方。

風險二：價格下跌，收益減少

國內CDM項目交易的一般流程是，企業在國際買家的支持下，確認項目開發資質，然后獲得國家發改委批復，之后再經過第三方經營實體認證，再到聯合國EB注冊，由聯合國EB簽發核證減排量相當的CERs進入買家賬戶。由于國內企業無法直接對接外國買家，目前形成了國內的一級市場和歐盟的二級市