我相信，這將是一篇對(duì)光伏行業(yè)終有裨益的文章，光伏行業(yè)十多年的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展以來(lái)，年輕的光伏行業(yè)經(jīng)歷了一輪又一輪的產(chǎn)業(yè)周期，周期狂熱時(shí)無(wú)數(shù)公司涌入這個(gè)行業(yè)，周期低谷時(shí)又有無(wú)數(shù)公司遍體鱗傷的離開(kāi)這個(gè)行業(yè)。我想，大家之所以在一輪又一輪周期中盲目狂熱起原因之一在于不正確的折舊政策導(dǎo)致的“虛幻利潤(rùn)”。光伏設(shè)備快速更新迭代，很多光伏資產(chǎn)設(shè)備超過(guò)5年便很難再產(chǎn)生利潤(rùn)，然光伏相關(guān)上市企業(yè)卻按照十年直線折舊法提記折舊。光伏制造業(yè)資產(chǎn)第一年的盈利能力和第十年的盈利能力有天壤之別，但在折舊政策方面卻是一視同仁，第一年折舊額是投資總額的10%，第十年也是投資總額的10%;這顯然是不合理的。

光伏制造業(yè)設(shè)備應(yīng)當(dāng)使用加速折舊法，這是經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)業(yè)周期的企業(yè)家心里都清楚的事實(shí)，我了解到很多企業(yè)內(nèi)部核算成本時(shí)就是使用加速法。然而，在報(bào)送公開(kāi)報(bào)表時(shí)由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)使用的是直線折舊法，如果自己使用加速折舊會(huì)減損當(dāng)期利潤(rùn)使得報(bào)表利潤(rùn)不如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手好看，或者有的企業(yè)有融資訴求，要給投資人勾勒出美麗的大餅獲得更高的估值;諸上等等原因，使得光伏行業(yè)內(nèi)加速折舊這一更合理的會(huì)計(jì)政策一直難以推行。

為什么要使用加速折舊法?

我想，但凡了解光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步歷史的朋友都會(huì)認(rèn)同加速折舊法的必要性;但凡回顧過(guò)一輪又一輪光伏產(chǎn)業(yè)血雨腥風(fēng)周期洗禮的朋友多會(huì)認(rèn)可使用加速折舊法的緊迫性。如果您面對(duì)加速折舊法不知何意、一臉茫然，那也沒(méi)關(guān)系，咱們先回顧一下產(chǎn)業(yè)上的技術(shù)進(jìn)步的歷史。

硅料環(huán)節(jié)

可以說(shuō)硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)是是一個(gè)并沒(méi)有發(fā)生根本性變革的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，多少年來(lái)都是沿用改良西門(mén)子法，單純從技術(shù)角度，近些年最為顯著的變化就是“冷氫化”技術(shù)的應(yīng)用，但即便如此，憑借著國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)工藝?yán)斫獾奶嵘⒃O(shè)備國(guó)產(chǎn)化、和低電價(jià)地區(qū)的布局而引發(fā)了多輪產(chǎn)業(yè)洗禮。

六九硅業(yè)是拖垮英利太陽(yáng)能的重要敗筆，在行業(yè)狂熱頂峰期英利大手筆負(fù)債布局硅料業(yè)務(wù)，在2010年的可行性報(bào)告中，總產(chǎn)能區(qū)區(qū)1.2萬(wàn)噸的六九硅業(yè)廠的總的資本支出高達(dá)126億元。彼時(shí)大家硅料生產(chǎn)成本多在30美金/kg的水準(zhǔn)，而硅料售價(jià)卻高達(dá)100~150美金。
行業(yè)狂熱期時(shí)，有些企業(yè)未來(lái)盡最快速度享受行業(yè)紅利，不惜以空運(yùn)的方式從美國(guó)運(yùn)輸設(shè)備，為的就是趕十幾天的工期，這些狂熱時(shí)期的不理性行為更進(jìn)一步造成硅料產(chǎn)能初始投資額偏高。

從2013年開(kāi)始，光伏行業(yè)在中國(guó)需求的帶動(dòng)下開(kāi)始慢慢復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)有一定競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)力的硅料產(chǎn)能開(kāi)始技改提升，還原爐也經(jīng)歷了12對(duì)棒、24對(duì)棒、36對(duì)棒、40對(duì)棒，甚至48對(duì)棒的技術(shù)進(jìn)步過(guò)程;雖然還原爐還原能力在大家沉淀技術(shù)的過(guò)程中得到了大大提升，但還原爐設(shè)備在國(guó)產(chǎn)化獲得突破的情況下價(jià)格大幅下滑，在還原爐技術(shù)參數(shù)不斷提升的同時(shí)，一臺(tái)還原爐的價(jià)格從最開(kāi)始的200萬(wàn)美金下滑道目前的300萬(wàn)人民幣/臺(tái)。伴隨著2017年底一波硅料行情的熱絡(luò)，一些技術(shù)儲(chǔ)備足、品質(zhì)優(yōu)秀的企業(yè)又開(kāi)啟了擴(kuò)產(chǎn)步伐，憑借著品質(zhì)更加優(yōu)秀價(jià)格卻更加低廉的國(guó)產(chǎn)設(shè)備，這些新產(chǎn)能單位投資強(qiáng)度落在了10億/萬(wàn)噸的水平。如果以英利太陽(yáng)能的六九硅業(yè)做參照，短短8年時(shí)間，硅料產(chǎn)能投資強(qiáng)度滑落到只有當(dāng)初1/10的水平。

擁有7萬(wàn)噸產(chǎn)能的江蘇中能目前凈資產(chǎn)170億，這還是多年折舊后的結(jié)果，老產(chǎn)能初始投資高，折舊速度慢，另一邊則是技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的投資成本快速下滑，新產(chǎn)能的投資甚至低于老產(chǎn)能的殘值，一邊是老產(chǎn)能高額投資成本帶來(lái)的過(guò)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān);另一邊則是新產(chǎn)能難以抑制的投資沖動(dòng);一邊是老產(chǎn)能低效率、低品質(zhì)和和高電價(jià)的區(qū)位布局、另一邊則是新產(chǎn)能的低人耗、低能耗、低電價(jià)、高品質(zhì)。技術(shù)進(jìn)步使得后來(lái)者有碾壓先入者的能力與勇氣，而先進(jìn)入者則面對(duì)龐大的未完成折舊的賬面資產(chǎn)，過(guò)高的負(fù)債率往往無(wú)法及時(shí)跟進(jìn)新一輪的技術(shù)升級(jí)。這還是在硅料環(huán)節(jié)基本技術(shù)路線十年未變，僅因?yàn)樵O(shè)備迭代更新和國(guó)產(chǎn)化替代帶來(lái)的血雨腥風(fēng)。而硅片環(huán)節(jié)出了上述因素意外，更疊加技術(shù)路線徹底更替的因素，洗禮比硅料環(huán)節(jié)更徹底、更慘烈。

切片環(huán)節(jié)

這些年的技術(shù)進(jìn)步?jīng)]有能與金剛線切割在硅片環(huán)節(jié)的引入相提并論的，可以說(shuō)，金剛線切割的全行業(yè)普及為光伏平價(jià)化向前邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

在砂漿切割時(shí)代，完成1GW產(chǎn)能投資需要50~60臺(tái)切片機(jī)，在金剛線切割時(shí)代，完成1GW產(chǎn)能投資僅需要15臺(tái)切片機(jī)，而且技術(shù)還在進(jìn)步，根據(jù)青島高測(cè)技術(shù)負(fù)責(zé)人邢旭的預(yù)測(cè)，未來(lái)最新的專(zhuān)業(yè)切割機(jī)只需要10臺(tái)就可以完成1GW硅片的切片任務(wù)。金剛線切割革命后：?jiǎn)尉Ч杵靡嬗谝恢碌木Ц裥蛄谐銎揩@得相對(duì)優(yōu)勢(shì)，同等重量的硅棒硅錠單晶硅片出片量多9%;出片量提升，提高了硅料的使用效率;金剛線革命后：?jiǎn)尉Ч杵瑢?shí)現(xiàn)了具有歷史意義的反超，單晶硅片生產(chǎn)成本史無(wú)前例的來(lái)到了和多晶硅片相差無(wú)幾的水平;金剛線革命后，切片環(huán)節(jié)不再是獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，在2017年以前美股上市的光伏巨頭的年報(bào)中會(huì)披露切片產(chǎn)能，但至此以后不再披露，切片環(huán)節(jié)被當(dāng)做硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)理所當(dāng)然的一部分;金剛線革命后，切割的核心工藝掌握在了金剛線線材廠家手中，線材廠家又在給全行業(yè)調(diào)試產(chǎn)能導(dǎo)致各家在切片環(huán)節(jié)幾乎沒(méi)有差異化，切片環(huán)節(jié)不再有獨(dú)特的know how，不再能有任何超額的利潤(rùn);金剛線革命后：切割產(chǎn)能大幅度提升，切片環(huán)節(jié)大幅度過(guò)剩，切片壁壘大幅降低，疊加531新政后，那些全新的專(zhuān)業(yè)切片機(jī)都在意貼近現(xiàn)金成本的價(jià)格殺價(jià)格戰(zhàn)。2017年底完成改造的砂漿切割機(jī)只用了不到半年的時(shí)間就徹底喪失了競(jìng)爭(zhēng)力。

金剛線價(jià)格如約，在2018年來(lái)到了100元/km的價(jià)格，目前全行業(yè)金剛線產(chǎn)能800萬(wàn)km/月，而每月的需求量?jī)H有200萬(wàn)km/月，金剛線全行業(yè)的平均開(kāi)工率不足三成。血雨腥風(fēng)的金剛線價(jià)格站的背后，則是被歷史埋沒(méi)的砂漿切割，易成新能是SiC材料的龍頭，2017年底提計(jì)10億元的資產(chǎn)減記，一同被人們淘汰的還有數(shù)千臺(tái)砂漿切割機(jī)。

回顧歷年全球光伏裝機(jī)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)目前80%的砂漿切割產(chǎn)能形成于2011~2016年間，對(duì)于這部分產(chǎn)能行成時(shí)間的中位數(shù)是2014年，就是說(shuō)砂漿切割產(chǎn)能目前平均完成折舊4~5年，按照通用的十年折舊法，折舊進(jìn)度最多勉強(qiáng)過(guò)半，賬面上很多企業(yè)還會(huì)繼續(xù)把他們記為資產(chǎn)，但實(shí)質(zhì)上已經(jīng)是不能產(chǎn)生任何盈利的包袱。寫(xiě)到這里我估計(jì)會(huì)有朋友跳出來(lái)反駁，砂漿切割機(jī)也不會(huì)完全被淘汰呀，大批量的砂漿切割機(jī)已經(jīng)改造成了金剛切割了。

雖然是改造了，但對(duì)比起專(zhuān)業(yè)金剛線切割機(jī)，改造機(jī)成本要高5~10%，在市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)這個(gè)微小的差距可以忽略不計(jì)，而現(xiàn)在，全新的專(zhuān)業(yè)切割機(jī)都在以生產(chǎn)成本殺價(jià)格戰(zhàn)了，有5%的毛利率就樂(lè)呵呵了，改造機(jī)成本高5%以上，還有什么競(jìng)爭(zhēng)力呢?!
這張圖是江蘇協(xié)通9月份切片的代工價(jià)格，單晶硅片的代工費(fèi)竟然只有驚人的0.34元而且還是含稅價(jià)，但凡懂行的人都會(huì)覺(jué)得這個(gè)價(jià)格低到不可思議，在這樣的代工價(jià)格下，選擇外部代工的生產(chǎn)成本甚至自己生產(chǎn)，我了解一線巨頭企業(yè)的切片成本都沒(méi)聽(tīng)說(shuō)有低于0.4元的，而現(xiàn)在代工費(fèi)用卻只有0.34元。這樣的價(jià)格下，數(shù)千臺(tái)金剛切改造機(jī)連現(xiàn)金成本都無(wú)法覆蓋。

光伏產(chǎn)業(yè)由多晶為主切換到單晶為主的產(chǎn)業(yè)變遷過(guò)程中，被淘汰掉的還不止切片機(jī)，還有多晶鑄錠爐：

這張表只展現(xiàn)了多晶爐數(shù)量大于100臺(tái)的企業(yè)，在我的整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)中多晶鑄錠企業(yè)多達(dá)105家，合計(jì)7657臺(tái)多晶爐，這些爐子如果都滿產(chǎn)每個(gè)月至少可生產(chǎn)30億+張硅片，而目前全行業(yè)多晶硅片月產(chǎn)出只有8億片/月。多晶硅片的全行業(yè)開(kāi)工率不足三成。

總結(jié)：硅片環(huán)節(jié)近兩年發(fā)生了徹底的產(chǎn)業(yè)賽道切換，以前多晶路線上的砂漿切割機(jī)和多晶鑄錠爐面臨淘汰，而然整體的折舊進(jìn)程卻勉強(qiáng)過(guò)半。直線折舊法不能適應(yīng)快速變化的光伏行業(yè)，在硅片環(huán)節(jié)體現(xiàn)的尤其明顯。

電池片環(huán)節(jié)

技術(shù)進(jìn)步并不總是線性的，有時(shí)快、有時(shí)慢，波浪起伏。近幾年在隆基股份推動(dòng)的單晶硅片革命下，無(wú)形中也帶動(dòng)著電池片的革命。Perc技術(shù)早已有之，1989年由澳洲新南威爾士大學(xué)的MartinGreen研究組在AppliedPhysicsLetter首次正式報(bào)道了PERC電池結(jié)構(gòu)，時(shí)至今日，其專(zhuān)利技術(shù)早已過(guò)期，卻在應(yīng)用環(huán)節(jié)如火如荼。Perc真正規(guī)模化產(chǎn)業(yè)應(yīng)用是非常晚的事情，直到2015年底產(chǎn)能數(shù)才勉強(qiáng)達(dá)到5GW，但隨后一發(fā)不可收拾，開(kāi)啟了連續(xù)倍增的模式。

Perc產(chǎn)能一路狂飆的背后，是設(shè)備性能大幅提升的同時(shí)價(jià)格大幅度的下滑，這其中進(jìn)步最為明顯的過(guò)程出現(xiàn)在2017下半年至2018年上半年這一階段。時(shí)間點(diǎn)如果回到2017年上半年，一臺(tái)梅耶博格的Perc設(shè)備總價(jià)需要2000萬(wàn)人民幣，每小時(shí)產(chǎn)量是3400片(對(duì)應(yīng)130MW產(chǎn)能)，部分企業(yè)經(jīng)過(guò)優(yōu)化以后小時(shí)產(chǎn)出可做到3800片。而伴隨著2017年底國(guó)產(chǎn)Perc設(shè)備取得突破，使得競(jìng)爭(zhēng)加劇，單臺(tái)Perc設(shè)備的產(chǎn)能也在變大，在小時(shí)產(chǎn)出提升到了5000~6000片的水平(對(duì)應(yīng)245MW產(chǎn)能)的同時(shí)設(shè)備價(jià)格滑落到1500萬(wàn)每臺(tái)的水平。短短一年時(shí)間Perc新產(chǎn)能的投資成本下滑到只有2017年的39.8%.舉一個(gè)直觀的例子：在2017年要想完成1GW背鈍化perc設(shè)備的購(gòu)置需要花費(fèi)2億元，使用一年按直線折舊法后殘值依舊高達(dá)1.8億元。而今年同等產(chǎn)能全新產(chǎn)能的Perc設(shè)備投資成本僅為0.796億元。全新投入新產(chǎn)能的Capex竟遠(yuǎn)低于老設(shè)備的殘值。可以說(shuō)：在光伏行業(yè)，新產(chǎn)能v.s老產(chǎn)能就是一場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)戰(zhàn)爭(zhēng)。如果說(shuō)Perc只是快速技術(shù)變革時(shí)期的特例，那么我想說(shuō)，起碼在電池產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，這種特例經(jīng)常發(fā)生。2015年邁為推出雙軌絲網(wǎng)印刷設(shè)備就曾快速推動(dòng)過(guò)行業(yè)進(jìn)步。

在2015年以前建成的光伏電池產(chǎn)線，多使用的是單軌絲網(wǎng)印刷設(shè)備，1小時(shí)的產(chǎn)能是2400片;而邁為推出雙軌絲網(wǎng)印刷設(shè)備在未增加占地、未增加人力消耗、未增加投資成本的情況下是的單臺(tái)設(shè)備產(chǎn)能提高到5000片/小時(shí)，并且具備優(yōu)化到6000片/小時(shí)的潛力。
邁為也正是憑借著這款革命性的設(shè)備擊敗應(yīng)用材料、梅耶博格等一系列海外廠商，一舉拿下絲網(wǎng)印刷設(shè)備近90%市場(chǎng)份額。邁為科技也因此獲得豐厚回報(bào)，2014~2017四年間營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)17.62倍;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)86.8倍。

8月29日證監(jiān)會(huì)傳來(lái)好消息，邁為科技成功過(guò)會(huì)，邁為成功邁入A股大門(mén)，很幸運(yùn)這樣優(yōu)秀的設(shè)備制造商在5.31引發(fā)的行業(yè)寒冬來(lái)臨之際獲得一筆豐厚寶貴的過(guò)冬資金。相信因?yàn)橐慌忠慌?lèi)似邁為這樣優(yōu)秀的設(shè)備公司的存在，光伏制造設(shè)備的革新革命會(huì)繼續(xù)不斷地涌現(xiàn)，當(dāng)然，也正是因?yàn)檫@樣優(yōu)秀的設(shè)備制造商的存在，更需要我們行業(yè)普及推廣加速折舊法。

組件環(huán)節(jié)

組件環(huán)節(jié)一致是被認(rèn)為最沒(méi)有技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，是四個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)投資最低、技術(shù)難度最低的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，目前1GW組件產(chǎn)能的投資成本僅為7000萬(wàn)元，和前面產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)動(dòng)輒幾億甚至十幾億根本沒(méi)法對(duì)比。那么組件環(huán)節(jié)是否就不需要加速折舊法了呢?我觀察產(chǎn)業(yè)后的結(jié)論恰恰相反，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)格局下，組件環(huán)節(jié)最需要加速折舊法，未來(lái)3年左右組件封裝技術(shù)發(fā)生根本性變化的概率極大。

先回顧歷史，在2010年前后，光伏產(chǎn)業(yè)方興未艾時(shí)，一條年產(chǎn)能200MW的組件產(chǎn)線需要配備350名員工，而現(xiàn)在自動(dòng)化程度最高的組件工廠僅需50人就可以是整條產(chǎn)線正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在上游硅片、電池片技術(shù)革命不斷涌現(xiàn)的同時(shí)，組件封裝環(huán)節(jié)的新技術(shù)應(yīng)用也在加速，MBB多主柵技術(shù)、半片技術(shù)、MWT技術(shù)的應(yīng)用都在加速老的組件設(shè)備的貶值進(jìn)程。

上述技術(shù)雖然加速組件產(chǎn)能貶值，但上面的這些技術(shù)與既有組件技術(shù)路線兼容，老的組件產(chǎn)能通過(guò)升級(jí)改造，多一些額外的資本支出依然可以獲得同樣的效果，雖然加速老產(chǎn)能貶值但并不致命。但疊瓦技術(shù)則就不一樣了，由于疊瓦組件封裝技術(shù)和既有組件封裝技術(shù)兼容性很低，說(shuō)句不客氣的話：如果疊瓦能成為主流的話，那么現(xiàn)有的組件環(huán)節(jié)的產(chǎn)能就都需要推倒重來(lái)，就和當(dāng)下的多晶硅片產(chǎn)能一樣。

近來(lái)隨著多晶電池片價(jià)格的不斷下跌，發(fā)生了一件具有歷史意義的事情，那就是一片60型組件的電池成本已經(jīng)低于封裝成本。未來(lái)組件價(jià)格下滑很難再依靠電池價(jià)格的下滑。現(xiàn)在一張效率<18.6%的多晶電池片的價(jià)格約為3.77元;那么一片組件所需的60張電池片成本為3.77×60=226元。而現(xiàn)在一片組件的含稅成本已經(jīng)高達(dá)185×1.16=214.6元。

此外還不能忘記運(yùn)輸和質(zhì)保成本，此項(xiàng)成本與面積相關(guān)，應(yīng)當(dāng)和入組件環(huán)節(jié)的成本，目前此項(xiàng)占比成本售價(jià)的4%，或20元/片。組件環(huán)節(jié)的成本已經(jīng)高于60片電池。

上面這張圖展現(xiàn)了組件成本結(jié)構(gòu)的變遷歷史，在2010年的時(shí)候，一張60型的組件電池成本占比高達(dá)91%，而封裝成本僅有9%，由于電池成本占比奇高，所以降本的利器自然就是降低電池成本，降低電池成本就可以有效的降低光伏發(fā)電成本。
時(shí)間來(lái)到2018年9月，多晶硅片和多晶電池經(jīng)過(guò)一輪又一輪慘烈的價(jià)格廝殺，組件的成本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了歷史性的一刻：電池成本歷史上首次低于封裝環(huán)節(jié)的成本，一片多晶組件，多晶電池成本占比僅49%。行業(yè)發(fā)展到此刻，就意味著未來(lái)單純降低電池價(jià)格對(duì)組件成本降低的效用已經(jīng)十分有限。如果再把后端的電站建設(shè)環(huán)節(jié)的成本考慮進(jìn)來(lái)，電池片的成本占比更是只有21%，多晶電池價(jià)格計(jì)算降低到0，也不能十分有效的降低光伏電的成本，光伏未來(lái)廉價(jià)化的唯一出路在：提效。

當(dāng)我們了解了組件封裝成本變遷的歷史后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)“浪費(fèi)更多電池片卻提升封裝效率”的疊瓦技術(shù)可能是未來(lái)光伏組件環(huán)節(jié)最優(yōu)的解決方案。在一張60型面積大小相當(dāng)?shù)陌嫘蛢?nèi)，疊瓦組件要封裝66~68張電池片，比常規(guī)組件封裝模式多封裝13%的電池片，此時(shí)高效電池片變得越來(lái)越廉價(jià)而封裝成本占比越來(lái)越高，在這種情形下，浪費(fèi)電池片而節(jié)省單瓦封裝成本的疊瓦組件技術(shù)正變得越來(lái)越有性?xún)r(jià)比。

如果我們回顧一下組件封裝的歷史就更容易理解疊瓦未來(lái)的必然性，在最早期，一張單晶硅片價(jià)高達(dá)100元，真的可以說(shuō)是比黃金還要珍貴，自然也就舍不得半點(diǎn)浪費(fèi)。在昂貴的硅片面前，封裝所用的材料的成本真是微不足道，于是當(dāng)時(shí)封裝的解決方案是這樣的：
后來(lái)伴隨著硅料和長(zhǎng)晶環(huán)節(jié)的優(yōu)化，硅片電池片成本不斷向下，這種大量留白、很沒(méi)有效率的封裝模式漸漸被熱門(mén)拋棄。把圓圓的硅片適當(dāng)切方以后進(jìn)行封裝，預(yù)計(jì)組件就變成了這個(gè)樣子：

125mm單晶硅片，小幅度把硅片的圓邊切掉一些以提升封裝效率。進(jìn)步的步伐依然無(wú)法停下來(lái)，硅料均價(jià)和長(zhǎng)晶成本還在不斷地下滑，尤其是近些年單晶爐引入連續(xù)加料的長(zhǎng)晶技術(shù)、提升了長(zhǎng)晶的速率、提升切片效率等等一系列的進(jìn)步，允許我們采用更加“奢侈”的封裝模式，于是單晶硅片的M2、M4等規(guī)格的硅片應(yīng)運(yùn)而出，他們封裝出來(lái)的組件是這樣的：
為了提升封裝效率，在硅棒切方的過(guò)程中切掉非常大的比例，使硅片盡量呈現(xiàn)方形，盡最大可能降低封裝留白。那么未來(lái)會(huì)如何呢?其實(shí)方向已經(jīng)很明顯：高效電池片越是便宜，我們就可以采用越是奢侈的封裝模式。疊瓦技術(shù)出來(lái)已經(jīng)多年，但是一直沒(méi)有得到大規(guī)模的應(yīng)用，我認(rèn)為重要的原因就是在5.31之前高效電池的價(jià)格還是太貴了(當(dāng)然還有一定的專(zhuān)利問(wèn)題)。
疊瓦技術(shù)是一個(gè)典型的按比例增加功率的技術(shù)，提升功率月10%，電池片素質(zhì)越好，帶來(lái)的增益越大。2017年的主流電池片封裝后功率是270瓦，疊加疊瓦后增益270×1.1=297;凈增益27瓦;如果時(shí)間點(diǎn)來(lái)到2019年，常規(guī)封裝功率達(dá)到310w的電池片將會(huì)大量充足供應(yīng)，那么采用疊瓦技術(shù)以后對(duì)應(yīng)封裝功率為310×1.1=341瓦，凈增加功率31瓦。帶來(lái)的增益明顯好于常規(guī)多晶電池片。可以說(shuō)更高功率的單晶perc大量充足廉價(jià)的供應(yīng)直接為疊瓦技術(shù)的大規(guī)模普及鋪好了道路。

這張圖展示了Perc電池片最近一年的價(jià)格走勢(shì)，從2017年每瓦2.58元跌倒了現(xiàn)在的1.08元/瓦。高效電池片價(jià)格的悄然變化即將引發(fā)組件技術(shù)的新革命(當(dāng)然前提是能解決疊瓦的專(zhuān)利問(wèn)題)

組件這個(gè)環(huán)節(jié)討論的內(nèi)容有點(diǎn)多，讓我們重新回到主題，我論述組件封裝技術(shù)的演化以及未來(lái)，是想說(shuō)明：組件這個(gè)往往最被大家輕視、資本支出最低的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)也是一個(gè)新技術(shù)不斷涌現(xiàn)、設(shè)備產(chǎn)能容易更新淘汰的環(huán)節(jié)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)使用加速折舊法的必要性并不比其他任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)低。甚至可以說(shuō)組件環(huán)節(jié)更需要加速折舊法，短短幾年間，一條組件產(chǎn)線的產(chǎn)能從30MW~60MW~100MW到最新的250MW兆瓦演進(jìn);封裝從兩主柵、三主柵、五主柵、六主柵、甚至十二主柵演進(jìn);三角焊帶、圓形焊帶、半片封裝、MWT封裝、反光貼條、反光貼膜、菱形封裝等等一大批新技術(shù)正在或即將應(yīng)用。而且當(dāng)企業(yè)把一些列新技術(shù)都改造完了，升級(jí)好了，卻可能出現(xiàn)疊瓦成為主流的現(xiàn)象，由于疊瓦封裝技術(shù)和既有封裝技術(shù)路線兼容性很低，現(xiàn)有產(chǎn)能不能通過(guò)升級(jí)改造實(shí)現(xiàn)疊瓦。我的腳趾頭都明白現(xiàn)在的設(shè)備用壽命根本沒(méi)有十年，現(xiàn)在卻按照十年折舊，這是根本不合理的。

直線折舊法存在那些弊端?

在第一部分我用大量篇幅講述近些年光伏產(chǎn)業(yè)四大環(huán)節(jié)的技術(shù)進(jìn)步歷史，大量的血淋淋的歷史告訴我們加速折舊法在光伏行業(yè)是更加貼近實(shí)際的，然而現(xiàn)實(shí)生活中幾十家光伏上市企業(yè)沒(méi)有一家使用加速折舊法，這又是為何?是大家傻嗎?

光伏行業(yè)同時(shí)有庫(kù)存周期、產(chǎn)能周期、技術(shù)變革下的經(jīng)濟(jì)周期，還有補(bǔ)貼擾動(dòng)下的需求周期，我作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)新人已經(jīng)見(jiàn)證過(guò)兩輪大的產(chǎn)業(yè)周期，而當(dāng)前上市的光伏巨頭可以說(shuō)都是從“死人堆”里爬出來(lái)的，他們能不明白加速折舊法更適合光伏業(yè)嗎?很顯然不是這樣。光伏制造業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，大家都有融資訴求，使用直線折舊法可以把項(xiàng)目可行性報(bào)告當(dāng)期利潤(rùn)做高更易獲得融資，或許這才是這一切現(xiàn)象背后更真實(shí)的原因。這么多年來(lái)大家對(duì)這個(gè)問(wèn)題避而不談不是因?yàn)榇蠹疑岛鹾酰∏∠喾矗且驗(yàn)榇蠹叶继斆髁耍实坌卵b里的那個(gè)傻男孩太少了，越長(zhǎng)大才越能發(fā)現(xiàn)講真話是多么的困難。

弊端一：直線折舊法創(chuàng)造“虛幻利潤(rùn)”

光伏技術(shù)快速更新迭代，新產(chǎn)能會(huì)比老產(chǎn)能有巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，光伏產(chǎn)品價(jià)格取決于邊際成本較高的廠商，新技術(shù)新產(chǎn)能享受老產(chǎn)能支撐下的高價(jià)格，而且由于光伏設(shè)備處于不斷更新進(jìn)步過(guò)程中，單位產(chǎn)能的投資額度處于越來(lái)越小的趨勢(shì)當(dāng)中，如果新產(chǎn)能也是使用直線折舊法，就會(huì)出現(xiàn)：新產(chǎn)能單位產(chǎn)出的折舊成本遠(yuǎn)低于老產(chǎn)能的現(xiàn)象。

(新產(chǎn)能折舊成本只有老產(chǎn)能的六分之一，而當(dāng)前光伏行業(yè)內(nèi)存在大量的未完成折舊的砂漿切割機(jī)，等待他們的命運(yùn)只有一個(gè)：提前淘汰。)

老產(chǎn)能未來(lái)得及完成折舊，新產(chǎn)能就會(huì)憑借著巨大的“成本優(yōu)勢(shì)”而難以抑制投資沖動(dòng)，之所以要在“成本優(yōu)勢(shì)”上加引號(hào)是因?yàn)檫@個(gè)成本優(yōu)勢(shì)一定程度上是虛幻的成本優(yōu)勢(shì)，新產(chǎn)能之所以有優(yōu)勢(shì)很大程度上是因?yàn)楫a(chǎn)能“新”，舉例來(lái)說(shuō)1GW電池產(chǎn)線投資成本5000萬(wàn)，看到上面那么多血淋淋案例后我們都明白這條電池產(chǎn)線第一年的盈利能力和第十年的盈利能力是根本不能相提并論的。然而在會(huì)計(jì)政策上我們卻在第一年和第十年等同視之，第一年提計(jì)5000萬(wàn)的折舊，第十年也是提計(jì)5000萬(wàn)的折舊。現(xiàn)實(shí)發(fā)展和會(huì)計(jì)政策的不匹配造成了“虛幻成本優(yōu)勢(shì)”，也就造就了虛幻利潤(rùn)。讓我們用一個(gè)例子更生動(dòng)的說(shuō)明：

這是一個(gè)思想實(shí)驗(yàn)，我們做如下假設(shè)，

假設(shè)投資1GW的電池產(chǎn)能，投資成本是5億，那么如果我們采用十年直線折舊法，那么每年提計(jì)的折舊為5000萬(wàn)/年;另一種方式是采用4321加速這就發(fā)，第一年按照設(shè)備投資的40%提計(jì)折舊，第二年按照30%、第三年按照20%提，第四年10%，四年折完。

此外我們還需要假設(shè)一下未扣折舊毛利潤(rùn)情況，電池新產(chǎn)能和老產(chǎn)能盈利能力是不一樣的，這是我前面文章回顧眾多案例得出的重要結(jié)論。此案例中我們就假設(shè)第一年未扣折舊毛利潤(rùn)為2.5億、第二年為2億、第三年為1.5億、第四年1億、第五年為0.5億、第六年為0億，實(shí)際情況和這個(gè)假設(shè)可能也相差無(wú)幾，現(xiàn)實(shí)生活中我還未見(jiàn)過(guò)使用六年以上又未經(jīng)過(guò)升級(jí)改造還能盈利的電池設(shè)備。

我們把上面的假設(shè)做成一個(gè)圖表。其中：毛利潤(rùn)=未扣折舊毛利潤(rùn)-折舊

然后我們?cè)儆靡粋€(gè)圖表更直觀的對(duì)比直線折舊法下的毛利潤(rùn)情況和加速折舊法下的毛利潤(rùn)情況：

我們可以看到，直線折舊法下(圖中藍(lán)色柱體)，新產(chǎn)能初始階段的盈利能非常強(qiáng)勁，前三年的盈利分別是2億、1.5億、1億;然而初始階段的高利潤(rùn)是以后面階段持續(xù)的虧損為代價(jià)的，體現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)生活中的例子就是：老產(chǎn)能未完成折舊就需要改造或者喪失盈利能力。

相對(duì)比，加速折舊法下的毛利潤(rùn)表現(xiàn)的就十分平穩(wěn)，在初始階段未扣折舊毛利潤(rùn)較高時(shí)，其折舊成本也較高，與之相對(duì)應(yīng)，后期隨著產(chǎn)能老化落后盈利能力逐步下降時(shí)，每年的折舊額也漸漸變低，最終體現(xiàn)為毛利潤(rùn)就是：每年毛利潤(rùn)表現(xiàn)十分穩(wěn)定，而到第六年的時(shí)候產(chǎn)能喪失盈利能力折舊也隨之完成，在財(cái)務(wù)報(bào)表上我們可以從容應(yīng)對(duì)，淘汰設(shè)備亦或者改造設(shè)備我們都已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。

弊端二：直線折舊法導(dǎo)致盲目投資

《明朝那些事兒》中有一段故事讓我印象深刻，又和今天的主題相關(guān)，分享給大家：

“徐壽輝整編部隊(duì)的手法實(shí)在厲害，他在每個(gè)士兵的背后寫(xiě)下了一個(gè)佛字，并說(shuō)這樣可以刀槍不入，這個(gè)謊話似乎容易被揭穿，因?yàn)槭勘搅藨?zhàn)場(chǎng)上就會(huì)發(fā)現(xiàn)不是真的(不信扎你一槍試試)，這個(gè)謊話還有下半部分，如果你不幸陣亡，那并不是這個(gè)字不靈，而是因?yàn)槟愕男牟徽\(chéng)。也就是說(shuō)沒(méi)有死就是因?yàn)槲覍?xiě)了字，死了怪自己，誰(shuí)讓你心不誠(chéng)!”

與印在士兵背后的那個(gè)“佛”字讓士兵不能正確認(rèn)識(shí)戰(zhàn)場(chǎng)上的危險(xiǎn)一樣，直線折舊法讓投資人不能正確評(píng)估光伏行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而出現(xiàn)盲目進(jìn)入的現(xiàn)象。

下圖是一家新進(jìn)入光伏切片領(lǐng)域的企業(yè)的切片代工報(bào)價(jià)：
稍稍對(duì)光伏切片環(huán)節(jié)有一點(diǎn)了解的朋友都會(huì)對(duì)如此低的報(bào)價(jià)感到驚嘆，一家光伏很優(yōu)秀硅片企業(yè)朋友說(shuō)我們的生產(chǎn)成本都難以做到0.4以?xún)?nèi)的水平(生產(chǎn)成本未包含三項(xiàng)費(fèi)用)，而這家企業(yè)單晶硅片的切片代工的含稅報(bào)價(jià)竟然只有0.34元，簡(jiǎn)單算一下不含稅的報(bào)價(jià)更是低至0.34÷1.16=0.293元，這樣的不含稅價(jià)格，即便是對(duì)于最先進(jìn)的全新金剛線切割機(jī)，也都只能是勉強(qiáng)覆蓋現(xiàn)金成本了。那么為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象呢?

一方面是現(xiàn)在處于光伏行業(yè)的調(diào)整期，另一方面則是投資人盲目投資，前面一部分我們講到過(guò)直線折舊法會(huì)導(dǎo)致新設(shè)備的首年利潤(rùn)虛高， 也正是這虛高的利潤(rùn)引誘著人們盲目投資。還是以我們第一部分1GW電池產(chǎn)能的投資為例，如果采用直線折舊法，首年的會(huì)計(jì)利潤(rùn)會(huì)高達(dá)2億元，這已經(jīng)相當(dāng)于全部投資成本的40%，如此“高”的利潤(rùn)誘惑下，必定會(huì)有大批人涌入進(jìn)來(lái)。其實(shí)光伏行業(yè)的老兵們心里也都清楚，這樣高的利潤(rùn)不可持續(xù)，但又有很多人抱有僥幸心理：只要當(dāng)前價(jià)格穩(wěn)定兩年，我就可以收回全部投資成本，這樣想法的誘惑下，沖動(dòng)、盲目的投資行為就不可避免了。

一位光伏業(yè)內(nèi)的朋友和我感嘆：現(xiàn)在不要利潤(rùn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太多了，行業(yè)難做啊。其實(shí)我想，他們不是不想要利潤(rùn)，是產(chǎn)能沉淀在設(shè)備里不可逆了。我們常說(shuō)光腳的不怕穿鞋的，直線折舊法的迷惑下使得很多投資人明明沒(méi)穿鞋卻以為自己穿了鞋，于是光伏業(yè)就出現(xiàn)了很多不要利潤(rùn)的光腳漢，這些光腳漢以為自己會(huì)有利潤(rùn)，以為自己穿了鞋。

使用加速折舊法將帶來(lái)的益處
我們還是以這張圖為例進(jìn)行講解，在直線折舊法下，新產(chǎn)能初期的利潤(rùn)是非常可觀的。

益處二：減少新產(chǎn)能所得稅支出，增加現(xiàn)金流入
我們還是以前面投資1GW電池產(chǎn)能為例子：

在直線折舊法下前1、2、3、4、5年的利潤(rùn)為2億、1.5億、1億、0.5億、0億，按照20%的平均企業(yè)所得稅稅率計(jì)算，直線折舊法下每年所需繳納所得稅分別為0.4億、0.3億、0.2億、0.1億、0億，前五年共計(jì)繳納所得稅1億元。
在加速折舊法洗啊，前5年的每年利潤(rùn)均為0.5億，按照20%的所得稅稅率，前五年每年只需要繳納所得稅0.1億，五年共計(jì)交納0.5億元。在新產(chǎn)能投放初期，采用加速折舊法的企業(yè)所支付的所得稅明顯小于直線折舊法。可以說(shuō)：加速折舊法是一種損了面子，但益了里子，是一種能明顯改善現(xiàn)金流的會(huì)計(jì)政策。

雖然放在產(chǎn)能的整個(gè)壽命周期來(lái)看，他們所要交納的說(shuō)的誰(shuí)是一致的，但加速折舊法減少了初期交納的所得稅，按照NPV計(jì)算，加速折舊法凈現(xiàn)值高，改善光伏企業(yè)現(xiàn)金流狀況。

益處三：加速折舊法將穩(wěn)定行業(yè)格局

其實(shí)光伏業(yè)內(nèi)的朋友們也不是不清楚直線折舊法存在的問(wèn)題，但是在行業(yè)內(nèi)普遍采用直線折舊法而自己偏偏采用加速折舊法時(shí)，就會(huì)折損新產(chǎn)能初期的利潤(rùn)(使得自己的盈利看起來(lái)如不競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手)，光伏行業(yè)屬于重資產(chǎn)的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)常需要融資才能做大做強(qiáng)，而融資的時(shí)候投資人很是看重企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)，加速折舊法雖然合理但并不符合企業(yè)的融資訴求。

但我們也可以站在另一個(gè)角度思考問(wèn)題，光伏行業(yè)總是處于快速的技術(shù)變革中，新進(jìn)入者沒(méi)有老產(chǎn)能的歷史包袱，所以用直線折舊法測(cè)算新設(shè)備、新產(chǎn)能的盈利能力時(shí)總能做出靚麗的報(bào)表，進(jìn)而也更容易獲得新的投資人的青睞獲得大筆資金，這就是為什么光伏行業(yè)總有很多新進(jìn)入者，總有新的投資人奮不顧身的往里沖的原因。2016年國(guó)內(nèi)開(kāi)始的perc電池產(chǎn)能熱潮就有多家新進(jìn)入者崛起，愛(ài)旭、平煤隆基、潤(rùn)陽(yáng)悅達(dá)都是其中的優(yōu)秀代表。

但如果采用加速折舊法，這些新進(jìn)入者就沒(méi)這么容易了，一方面老產(chǎn)能可能已經(jīng)提早完成了折舊在投入新產(chǎn)能的時(shí)候沒(méi)有歷史包袱;另一方面新產(chǎn)能的新進(jìn)入者進(jìn)入行業(yè)時(shí)由于要采用加速折舊法，新產(chǎn)能投產(chǎn)初期的利潤(rùn)讓投資人眼前一亮的概率大大降低，進(jìn)而降低了獲得新融資的可能性。避免了盲目投資，減少了新進(jìn)入者，自然也就穩(wěn)定了現(xiàn)有格局。

現(xiàn)在是推廣加速折舊法的最佳時(shí)期

我認(rèn)為現(xiàn)在既有的光伏龍頭企業(yè)推動(dòng)使用加速折舊法的黃金時(shí)期，此時(shí)正處于光伏行業(yè)自2011年以來(lái)的又一輪周期探底過(guò)程中，行業(yè)多數(shù)企業(yè)將會(huì)陷入虧損的境地，二級(jí)市場(chǎng)投資人是看市盈率進(jìn)行投資的，那么虧損1億的企業(yè)和虧損10億的企業(yè)性質(zhì)都是一樣的：“市盈率都沒(méi)法兒算”。既然這一時(shí)期企業(yè)都處于虧損時(shí)期，難以獲得新的融資，直線折舊法的優(yōu)點(diǎn)在這一時(shí)期也發(fā)揮不出來(lái)，那就不妨借此黃金窗口期推廣加速折舊法，使得這一更加合理的會(huì)計(jì)政策在行業(yè)內(nèi)推廣開(kāi)來(lái)，進(jìn)而利于大家正確核算產(chǎn)能投資的風(fēng)險(xiǎn)收益、理性評(píng)估新進(jìn)入行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、改善企業(yè)現(xiàn)金流狀況、穩(wěn)定現(xiàn)有行業(yè)格局。