通用電氣、英國石油公司、法國電力集團……這些耳熟能詳的企業，為全球能源發展和布局作出了貢獻。經過多年積累，他們擁有強勁實力，產品遍布多個國家。中國電力新聞網推出“環球能企連線”專欄，幫助讀者對這些國際能源巨頭有更多的了解。


不久前，通用電氣公布了2017年第四季度財報。該公司在整個2017年的表現都非常糟糕，第四季度尤為疲弱。公司首席執行官約翰·弗蘭納里表示，他們現在只關注三個業務：電力、航空和醫療。但從公布的業績來看，這三個核心業務的表現并不令人滿意。

1月24日，美國通用電氣發布警告稱，2018年將是通用電氣電力業務部門面臨的又一個挑戰期，雖然管理層已經提前預估了困境程度，但實際情況很可能比預計的還要差得多。除了電力業務外，通用電氣其他核心業務的表現也不盡如人意。

華爾街的分析師們甚至已經開始預測，通用電氣將分拆哪些業務部門獨立運營。電力業務每項指標都成集團“累贅”。

電力業務每項指標都成集團“累贅”

關鍵數據：88%，3.5萬千瓦

數據分析：電力業務是通用電氣重要業務之一，也是該公司歷史最悠久的、具有核心競爭力的業務部門。但去年第四季度，該業務部門營業利潤大幅下降88%，公司企圖調整業務訂單，以出售小于3.5萬千瓦的燃氣輪機為主。

通用電氣首席執行官約翰·弗蘭納里（John Flannery）在1月24日的電話會議上說：“我們認為電力業務部門目前雖然問題很多，但依然是一個有潛力的部門，我們將充分挖掘其潛力。”目前通用電氣的優質資源正逐漸集中，聚焦于向發電廠出售燃氣渦輪機并維護修理那些大型設備。但是這些昂貴的渦輪機市場一直疲軟，主要原因是可再生能源供應的持續增長（風能和太陽能）。

2018年，通用電氣將迎來15年以來最糟糕的燃氣輪機安裝年。公司正在準備重組訂單，有可能低至3萬千瓦，通用電氣預計最終出售的燃氣輪機會小于3.5萬千瓦。高管們表示，受市場形勢嚴峻、業務執行失誤和其他因素的影響，2017年最后一個季度，電力業務的利潤下降了88%之多。

通用電氣的電力部門，主要職責是向發電廠提供銷售、維修設備服務，是該集團致力于精簡業務的三個部門之一。盡管高管們對其他兩個核心單位（醫療保健和航空）第四季度的業績同樣表示不滿，但他們指出，電力部門每一項金融指標都拖累了集團，預示著未來12個月面臨著更加艱難的考驗。

投資者力挺通用電氣股票

關鍵數據：16美元，4%

數據分析：雖然被稱在標普指數、道瓊斯指數表現最差，通用電氣的股票并沒有一路大幅下跌，而是起伏不定，甚至在1月23日漲幅超過4%。投資者們認為16美元是“抄底”的好時機，未來股價有望反彈。

有趣的是，在業內專家表達了不看好通用電氣的觀點之時，1月23日，通用電氣股票激增超過4%，是2015年以來最好的表現。戰略家們呼吁投資者：在通用電氣確實贏利之前，其表現出來的價值是不值得投資的。而同期在CNBC上做的網絡調查“在真正贏利之前，你會購買通用電氣的股票嗎”中，選擇“購買”與“不購買”的網民占比分別為47%和53%，差距并不大。對通用電氣充滿希望的投資者依然不在少數。

此外，華爾街“超級馬里奧”、有著“最佳基金經理”之稱號的馬里奧·加貝利表示通用電氣的股票值得購買。他說，自己剛剛開始著手收購通用電氣的股票，現在他擁有4000萬~5000萬美元的頭寸。他認為現在16美元的股價很有吸引力，兩年內每股價值可突破20美元。在他表達了這一觀點后，通用電氣的股票在1月29日午盤走高，實現1.4%的增幅。投資人鮑勃·丘拉也認為，盡管現在通用電氣的處境糟糕，但在工業領域這依然是一個有著強大實力的公司。

應對措施：改進服務，尋求最佳投資組合

關鍵數據：50%，20億美元

數據分析：通用電氣的電力設備所占市場份額很高，尤其在先進技術方面擁有50%的市場占有率。管理層決定從這里著手，提高設備服務水平，僅此業務就擁有20億美元的贏利潛力。

弗蘭納里指出，通用電氣生產的電力設備依然占全球市場的三分之一，該公司擁有先進電力技術市場50%的份額。弗蘭納里說，公司將把重點放在四件事情上：調整通用電氣的制造業規模；改善現金狀況和項目執行力；從設備的基礎安裝上獲取更多的價值；改進管理和相關流程。

通用電氣電力業務部總裁兼首席執行官羅素·斯科特斯說，他的部門最近提高了監控客戶設備故障的能力，其已經安裝的設備的故障可見度從少于30%提高到幾乎80%。他還表示，提高設備的效率意味著20億美元的機會。

通用電氣也可以在可再生能源領域發揮作用，但前景也很有挑戰性。雖然通用電氣正在運送更多兆瓦的風力渦輪機，但其面臨著降低價格的壓力。公司首席財務官杰米·米勒表示，該公司預計2018年第一季度利潤將大幅下降，因為其在美國的風力渦輪機數量減少，并將繼續面臨價格壓力。

弗蘭納里表示，該公司的“潛在優勢和價值”在當前的結構中“受到抑制”。他說：“因此，我們正在積極尋求投資組合的最佳結構，以最大限度地發揮我們企業的潛力，繼續向客戶提供卓越的產品和服務，同時最大限度地為我們的股東帶來價值。”

業內機構稱：通用股票在道瓊斯表現最差

關鍵數據：1.2萬、15個

數據分析：為了應對運營危機，去年12月，通用電氣宣布裁員1.2萬人，縮減15個生產基地。但是業內一些分析師們不認為通用電氣這一舉措會發揮實質性作用。他們不看好通用的股票并列舉了原因。

在通用電氣即將公布季度業績之前，一些機構在尋找任何該公司庫存情況出現好轉的跡象。陷入困境的通用電氣的股票已經是2018年道瓊斯指數中表現最差的。“誰會想到通用電氣，這個道瓊斯指數的原始成員，現在變成了道瓊斯的‘瘦狗’。”BK資產管理公司的外匯策略總經理鮑里斯·施洛斯伯格說。他還告訴CNBC的記者，在真正看到收益之前，購買通用電氣的股票將是一個錯誤。

2017年12月，通用電氣宣布裁員1.2萬人，縮減了15個生產基地。除此之外，業內表示不看好通用電氣股票的原因主要有以下幾點。第一，現在正值牛市，整個股票市場的平均值飆升至歷史新高，與之形成鮮明對比的是，通用電氣的股票屢創新低，在1月22日甚至下跌到2011年以來的最低水平。其次，通用電氣依然是個知名品牌，全球多個國家都在使用其產品，從這些層面上說，現在進行“抄底”對投資者來說還是有一定誘惑性的。盡管如此，在這個節骨眼上進行投資操作是不明智的，因為像通用電氣這種體量大、機構復雜的公司在經歷這種下跌之后，很少會出現巨大的反彈。最后，公司本身需要讓投資者看到一個基本的復蘇信號，股票需要設定一個技術上的“更低的點”，才能確認這只股票確實已經處于底部了。

財報分析：新能源業務表現最佳

關鍵數據：5%，69%，25%

數據分析：根據公布的財報，2017年第四季度通用電氣的整體收入下降了5%。其中表現最好的是新能源業務，收入上漲15%，利潤上漲25%。但該業務在通用整體的占比并不高，因此對提振整個企業沒有太大意義。

根據2013~2017年的數據，通用電氣的財務指標與整個行業相比，可謂表現不佳。無論是每股收益、還是股息，通用電氣均低于行業水平，這個趨勢在2017年還被放大，通用電氣的每股收益首次出現了負數，股息更是連行業水平的一半都不到。2017年已是如此，分析師和通用電氣管理部門均承認2018年的情況會比預期更差，這家運營以來有著良好聲譽的老牌企業，是否還有翻盤希望？

幾天前，通用電氣公開了其2017年第四季度的財報。從報表上看，通用電氣的整體收入下降了5%。分業務來看，電力、交通運輸、照明的收入分別下降了15%、20%、7%；油氣、醫療、可再生能源的業務收入分別上升了69%、6%、15%。從收入上看，情況還沒有那么糟糕，油氣收入的大幅增長似乎可以彌補電力等業務的不佳表現。但是按照利潤來看，確實表明通用電氣深陷困境之中：電力業務利潤下降88%，油氣業務下降25%，交通運輸業務下降40%。表現最好的可再生能源業務的利潤增長為25%，但該業務在通用電氣的整體占比并不高，即使處于良好發展態勢也可謂杯水車薪。

與去年四季度財報一起公布的，還有通用電氣管理層這樣一段話：“顯然，本季度的問題主要集中在電力業務上，電力市場持續充滿了挑戰性。我們正在經歷一個重要的時期，充滿困難。我們的團隊正在以驚人的奉獻精神和堅韌毅力工作，得到了整個通用電氣公司的支持。”

【相關鏈接】

通用電氣遭證券訴訟公司調查

中國電力新聞網訊 據1月24日美通社消息，一個代表全美股民的證券訴訟公司正在調查通用電氣（紐約證券交易所代碼：GE）。原因是1月17日通用電氣公布的財報中有一項62億美元的稅后費用，以及計劃花費150億美元支持北美生活和健康再保險業務（據稱該業務長期遭受重大損失）。

通用電氣首席財務官杰米·米勒在財報后的電話會議上說，美國證券交易委員會（SEC）正在調查通用電氣發布公告的過程以及公司對長期服務協議收入的確認和控制。新聞稿中還為購買了通用電氣股票的投資者們留下了律師的聯系方式，以便第一時間獲取調查信息和結果。據悉，該訴訟團隊總部位于美國波士頓，代理個人和機構投資者訴訟證券案件達50年之久，并為他們追回數十億美元。（以上未署名信息均為本版編輯編譯）

【投資者觀點】

油氣業務加重通用電氣負擔

通用電氣為何走到今天這個地步？

首先，在1994年收購了意大利國有能源集團Nuivo Pignone公司后，通用電氣進入了石油服務業務，并且收入份額占比也逐年增長，在去年12月達到10.12%。但由于油價下跌，通用電氣的利潤受到重創，能源市場的不景氣讓該公司陷入了困境。其次，在市場時機方面，通用電氣似乎想打造一個具有長期承諾的形象，于是基于對石油價格的預期，結束了與貝克休斯公司（美國著名石油開發與加工工業服務公司）的協議。然而，就在新任首席執行官約翰·弗蘭納里含糊地宣布要退出與貝克休斯的合作時，事情發生了迅速變化。現在，油價達到了三年以來的最高點，每桶接近70美元，管理層可能再次面臨同樣的困境：是退出還是不退出？當市場情況良好時，管理團隊必須保持足夠投入，以實施嚴格的操作，確保資產負債表的良好狀態。此外，收購阿爾斯通也是一個危險的決定，因為其他能源行業玩家都在轉向可再生能源領域。

——Henry Sun（投資人）

投資者可關注通用優質資產

通用電氣股票已經度過了可怕的12個月，而更糟糕的情況還沒有到來。雖然快速一瞥，這些股票似乎很便宜，是一個投資機會；然而當你深入、詳細地進行分析會發現，考慮到所涉及的風險，它們是昂貴的。因此，我認為投資者們，尤其是以收益為中心的投資者們，應該考慮其他更高質量的業務，如通用動力。

——Daniel Thurecht（投資人）

雖然業績糟糕，但實力依然強勁

通用電氣是去年整個標普500指數中最令人失望的股票之一。在過去的一年里，已經損失了近一半的價值。這已經夠糟糕的了，公司還要削減一半的股息，因為其營業能力正在惡化。但不可忽視，通用電氣在工業方面的實力依然很強。這家公司有著悠久的歷史，運營以來面臨數次像今天這樣的艱難時期。通用電氣擁有超過100年的運營歷史，該股的股價為16美元，股息收益率為3%——100年以上的運營歷史和3%的股息率足以將通用電氣列入“績優股”名單，而這個名單里只有幾十只股票。

假如通用電氣的股價跌到16美元以下，那么通用不僅擁有3%的股息率，還有誘人的估值。因為這對通用電氣來說無疑是一個具有挑戰性的時刻，但這家公司并非注定會失敗。

——Bob Ciura（投資人）

看到管理層有明確目標后

再投資是明智選擇

2017年，通用電氣度過了可怕的一年，2018年能發生轉折嗎？

這家公司的航空業務顯示出強勁的潛力，但是業績不佳的板塊（如電力）繼續拖累著通用電氣。考慮到公司的困境，目前一些分析師對其估值是合理的，但管理不善的決定可能為股價下跌鋪平了道路。雖然通用電氣可能在重大改革中恢復元氣，但我建議還是先推遲投資，直到我們看到管理層明確的目標或者其改革已經明顯起到作用。

自2017年年初以來，通用電氣已經損失了將近一半的價值，許多投資者認為其股價已經跌到底部。雖然我們相信通用電氣將來會卷土重來，但在此之前，我們需要的是耐心等待有跡象表明其進入恢復期。

——Gainsboro Capital（投資機構）